20210207-开源证券-深信服-300454.SZ-公司信息更新报告_Q4收入预计同比增长23.11_符合市场预期_4页_760kb

深信服（300454.SZ）投资分析总结

核心内容概述

本报告为开源证券对深信服2021年2月5日的投资评级报告，维持“买入”评级，分析公司2020年及2021年的发展情况，涵盖财务表现、业务板块、估值指标及风险提示等内容。

主要观点

• 收入增长稳定：2020年公司预计实现营业收入54.58亿元，同比增长18.92%；Q4单季度收入22.14亿元，同比增长23.11%，符合市场预期。
• 净利润小幅增长：2020年归母净利润预计为8.03亿元，同比增长5.75%。公司通过调整所得税费用及加大研发投入，推动长期发展。
• 研发投入持续增加：公司进一步加大研发投入，导致费用增速超过收入增速，为技术领先和业务拓展奠定基础。
• 业务板块展望：
  • 云计算板块：2020年发布“信服云”品牌，完成从超融合向数据中心全面云化的转型，2021年有望加速发展。
  • 网络安全板块：受益于等保2.0和网络安全实战攻防演练等政策推动，行业景气度回升，公司具备领先技术布局，有望实现高增长。
• 估值指标：当前股价285.43元，对应2020-2022年PE分别为147.1、109.0、80.9倍，公司成长性良好，估值具备吸引力。
• 财务预测：
  • 营业收入：预计2021年收入为77.37亿元，同比增长41.7%；2022年为103.65亿元，同比增长34.0%。
  • 归母净利润：预计2021年为10.84亿元，同比增长35.0%；2022年为14.60亿元，同比增长34.7%。
  • EPS：预计2021年为2.62元/股，2022年为3.53元/股。
  • 毛利率：预计2021年为69.7%，2022年为68.3%，呈小幅下降趋势。
  • 净利率：预计2021年为14.0%，2022年为14.1%，保持稳定。
  • ROE：预计2021年为17.9%，2022年为19.6%，显示公司盈利能力持续增强。

关键信息

股票信息

• 当前股价：285.43元
• 一年最高最低：333.33元 / 148.00元
• 总市值：1,181.16亿元
• 流通市值：609.91亿元
• 总股本：4.14亿股
• 流通股本：2.14亿股
• 近3个月换手率：53.3%

估值指标

财务预测（单位：亿元）

风险提示

• 行业竞争加剧
• 人才流失风险

投资建议

• 公司具备良好的成长属性，未来盈利能力有望提升。
• 云计算与网络安全板块具有较大增长潜力。
• 当前估值水平合理，维持“买入”评级。

法律声明

本报告为开源证券研究所发布，仅供其客户参考。非客户请勿使用或传播。本报告基于公开信息，不保证其准确性或完整性，不构成投资建议，亦不承担任何使用本报告所导致的损失责任。