20260524-国金证券-农林牧渔行业研究_猪价底部震荡_犊牛价格稳健上涨_13页_2mb

农林牧渔行业周报总结

核心内容概述

本周农林牧渔（申万）指数收于2564.74点，周环比下跌6.31%，在所有行业排名垫底。整体来看，行业呈现价格底部震荡态势，但部分细分领域如牧业、种植链表现相对积极。

主要观点

• 生猪养殖：猪价持续下跌，供给端压力犹存，行业亏损进一步加深，导致产能去化加速。短期价格仍有下跌空间，但中长期中枢利润依然存在，建议关注低成本优质企业。
• 禽类养殖：白鸡价格承压，黄鸡仍保持小幅盈利。随着消费端逐步恢复，行业盈利有望改善，板块景气度底部企稳。
• 牧业：牛肉价格有望稳步上涨，尤其是山东活牛价格环比上涨0.46%。同时，进口牛肉价格上涨和进口量减少进一步推动国内价格上行。奶牛行业面临产能去化，原奶价格或在下半年企稳回升。
• 种植产业链：玉米、大豆等农产品价格受外部环境和天气扰动影响，呈现震荡走势。若出现实质性减产，种植产业链景气度有望改善。建议关注种业企业。
• 饲料&水产品：饲料价格企稳，水产价格整体表现稳健，部分品种价格略有上涨。

关键信息

生猪养殖

• 猪价：全国商品猪价格为9.68元/公斤，周环比+0.31%；15公斤仔猪价格为21.52元/公斤，周环比+0.33%。
• 出栏均重：本周生猪出栏均重为128.79公斤/头，环比-0.01公斤/头。
• 养殖利润：外购仔猪养殖利润为-243.75元/头，自繁自养养殖利润为-345.94元/头。
• 建议关注：牧原股份、德康农牧、温氏股份、巨星农牧、天康生物等。

禽类养殖

• 白羽鸡价格：主产区平均价为7.52元/公斤，环比-0.40%。
• 父母代种鸡养殖利润：0.73元/羽，环比+0.16元/羽。
• 毛鸡养殖利润：0.02元/羽，环比-0.06元/羽。
• 建议关注：立华股份、圣农发展、益生股份、民和股份、湘佳股份等。

牧业

• 活牛价格：山东活牛价格为28.52元/公斤，环比+0.46%，同比+4.58%。
• 原奶价格：主产区合同内平均收购价为3.02元/公斤，同比-1.63%。
• 建议关注：优然牧业、现代牧业、中国圣牧等。

种植产业链

• 玉米价格：国内现货价为2320元/吨，CBOT期货价为463.25美分/蒲式耳。
• 大豆价格：国内现货价为4303.16元/吨，CBOT期货价为1196.50美分/蒲式耳。
• 豆粕&豆油：豆粕现货价为2932元/吨，环比-2.01%；豆油现货价为8765.79元/吨，环比+0.43%。
• 小麦&早稻：国内小麦现货价为2543.22元/吨，早稻现货价为2611元/吨。
• 建议关注：隆平高科、登海种业、荃银高科等。

饲料&水产品

• 育肥猪配合料：价格为3.36元/千克，环比-0.30%。
• 肉禽料：价格为3.50元/千克，环比不变。
• 水产价格：鲫鱼/鲈鱼分别为30/48元/千克，扇贝/海蛎/对虾/鲍鱼/海参价格分别为12/12/320/84/80元/千克。
• 建议关注：水产板块整体表现稳健，关注价格波动较大的品种。

风险提示

• 转基因玉米推广延后：转基因推进需政策推动。
• 动物疫病爆发：可能造成养殖行业大幅亏损。
• 产品价格波动：农产品价格大幅波动可能影响盈利。

行业投资评级说明

• 买入：预期未来3-6个月内行业上涨幅度超过大盘15%以上。
• 增持：预期未来3-6个月内行业上涨幅度在5%-15%。
• 中性：预期未来3-6个月内行业变动幅度相对大盘在-5%-5%。
• 减持：预期未来3-6个月内行业下跌幅度超过大盘5%以上。

特别声明

本报告为国金证券研究所所有，未经授权不得复制、转发、转载、引用、修改、仿制、刊发。报告仅供参考，不构成投资建议，使用时需考虑个人情况并咨询专业人士。