20130812-宏源证券-宏源证券晨会纪要_14页_538kb

证券研究报告总结

核心内容概述

本报告为2013年8月12日的晨会纪要，涵盖多个行业与公司的中报简评、行业周报、财经要闻及股票池信息。重点分析了用友软件、精功科技、三聚环保、苏宁电器等公司的业绩表现及行业发展趋势，并结合宏观经济数据和政策动向，对相关行业进行了展望。

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主要观点与关键信息

一、公司中报简评

1. 用友软件

• 业绩表现：2013年上半年实现营业收入15.39亿元，同比增长-10.3%；净利润6937万元，同比增长-48.5%；扣非后净利润-3374万元，同比下降-128%。
• 行业背景：受宏观经济疲弱影响，公司业绩表现不佳，但预计未来1至3年将迎来行业拐点。
• 未来展望：公司正在通过业务结构调整和自主创新，打造产业生态，预计未来将实现长期稳定增长。维持“买入”评级，预测13年到14年EPS分别为0.56元和0.75元，目标价14元。

2. 精功科技

• 业绩表现：上半年营业收入3.62亿元，同比下降21.55%；归母净亏损5317.82万元，同比下降618.48%。
• 行业分析：光伏设备市场需求萎缩，公司仍面临较大亏损，但经营现金流已有所好转。
• 未来策略：公司正积极改进多晶硅铸锭炉技术，推进多项设备研发，预计未来将有较大增长潜力。维持“增持”评级，预计13-15年EPS分别为0.00元、0.00元、0.00元。

3. 三聚环保

• 业绩表现：上半年实现营业收入4.6亿元，同比增长20.57%；净利润7171.07万元，同比增长37.55%。
• 行业动态：公司三大领域业务保持稳定增长，特别是在脱硫催化剂和气体净化服务方面。
• 未来展望：公司“产品销售+整体运营服务”战略效果显著，预计下半年营业收入增长强劲。维持“增持”评级，目标价20元。

4. 苏宁电器

• 估值分析：合理估值为380亿元，其中线下业务估值230亿元，线上业务估值150亿元。
• 行业挑战：平台电商面临流量瓶颈，实体门店业绩承压，战略模糊影响发展。
• 投资建议：公司需明确战略方向，提升用户体验或优化门店结构，维持“中性”评级。

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行业与宏观经济分析

1. 城镇固定资产投资

• 1-7月城镇固定资产投资同比增长20.1%，好于预期；房地产投资和销售同比大幅上升。

2. 信贷流转平台

• 中国银监会计划推出信贷流转平台，旨在盘活信贷存量，支持资产证券化和贷款转让。

3. 节能环保产业

• 国务院提出节能环保产业将成为2015年的新支柱产业，预计年均增速15%以上，总产值达4.5万亿元。

4. 存款利率调整

• 多家银行上调中长期存款利率，以吸引更多存款，但五大国有银行未跟进。

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行业涨跌幅与估值

1. 国内行业表现

• 医药行业：涨幅3.88%，其中化学制剂板块表现最强。
• 软件服务：下跌1.74%，整体表现不佳。
• 其他行业：如能源、原材料、运输业等均有不同幅度的上涨。

2. 国际指数表现

• 道琼斯工业平均：下跌0.47%，表现疲软。
• 纳斯达克综合：下跌0.25%，市场情绪偏弱。
• 日经225：下跌0.07%，跌幅较大。

3. 行业估值

• 医药行业：平均市盈率91.70，市净率7.26。
• 计算机行业：平均市盈率63.66，市净率4.22。
• 其他行业：如基础化工、有色金属等市盈率较高，但部分行业如钢铁、煤炭市盈率较低。

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股票池与限售股解禁

1. 股票池

• 包括海越股份、中国石油、沈阳化工、齐翔腾达等。
• 投资评级多为“买入”和“增持”，部分公司如中国神华、中国石油等预计未来增长潜力较大。

2. 限售股解禁

• 多家公司如天业通联、赣锋锂业、益生股份等在8月12日解禁。
• 解禁后市场可能面临一定的压力，需关注其对股价的影响。

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总结

• 行业趋势：节能环保、医药、基础化工等行业表现较为积极，而软件服务、部分传统行业如钢铁、煤炭等面临一定压力。
• 公司动态：用友软件、三聚环保等公司业绩虽受短期影响，但长期增长潜力较大。
• 政策动向：国务院支持节能环保产业发展，信贷流转平台将促进金融行业创新。
• 投资建议：关注具有增长潜力的行业和公司，如医药、基础化工、节能环保等，同时注意限售股解禁对公司股价的影响。