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愛康醫療控股有限公司 (01789) 新股研究總結

核心內容

愛康醫療控股有限公司 (01789) 於2017年12月20日在香港交易所上市，為中國首家將3D打印技術商業化應用於骨科植入物及脊柱置換植入物的醫療器械公司。公司主要從事骨科植入物的設計、開發、生產及銷售，產品涵蓋初次手術及翻修手術用植入物。

主要發售細節

• 獨家保薦人：高盛
• 全球發售股份數目：250,000,000股（佔擴大後股本25%）
  • 香港發售：25,000,000股（10%）
  • 國際配售：225,000,000股（90%）
• 超額配股權：37,500,000股
• 發售價範圍：每股1.66-2.00港元
• 總市值範圍：16.60億-20.00億港元
• 發售日期：2017年12月7日至12月12日
• 上市日期：2017年12月20日
• 收款銀行：渣打銀行（香港）
• 證券登記處：卓佳證券登記有限公司

股東架構

• 喜馬拉亞：持股58.51575%（李志疆及恒泰信託）
• OrbiMed Asia：7.5000%
• 張朝陽：6.74325%
• 三寶：由多位高管及李主席之妹妹持股，總計約88.38%
• 張斌：李主席之配偶，持股1.01250%
• 公眾股東：25.0000%

所得款項用途

全球發售所得淨額估計為3.865億港元（按每股1.83港元計算），資金用途如下：

財務表現

同業比較

優勢與發展機遇

• 市場地位：中國骨關節植入物的領先生產商，2016年市佔率為14.3%。
• 行業增長：中國骨關節植入物市場在2012-2016年間實現13.9%的年復合增長率，預計2016-2021年間保持13.7%的增長。
• 產能提升：現有北京生產設施2016年年產能為10.2萬套，新建常州設施預計2021年設計年產能達15萬套，將顯著提升整體產能。
• 估值合理：新股訂價預計為17至21倍歷史市盈率，公司過去業務增長穩定，利潤率平穩，估值尚算合理。

劣勢與風險

• 行業競爭激烈：需面對國內外同業的競爭壓力。
• 許可證與註冊證風險：新建常州生產設備需取得相關許可證及產品註冊證，若未能及時完成，可能影響發展計劃。

投資建議

• 投資建議：中性
• 分析員：Kelvin Li
• 機構：東亞證券有限公司

重要披露與聲明

• 本報告由東亞證券有限公司編製，東亞銀行為其全資附屬機構。
• 分析員聲明：報告內容反映其個人觀點，與其報酬無直接關係。
• 免責聲明：本報告僅供參考，不構成任何投資要約或建議，投資者應獨立思考。
• 風險提示：投資涉及風險，需謹慎評估。
• 股東權益披露：東亞證券及東亞銀行可能持有本報告提及公司權益，並可能參與相關交易或提供銀行服務。
• 法律限制：本報告不向特定司法管轄區的市民或居民派發或使用，以免違反當地法律。

以上為愛康醫療控股有限公司 (01789) 新股研究的詳細總結。