20240422-新湖期货-美棉跌势不止_郑棉补跌下行_7页_1mb

美棉郑棉市场分析总结

一、行情回顾

本周美棉及郑棉继续下跌。国际上，美联储鹰派态度减弱，利空全球商品，同时ICE期棉仓单大幅增加，“空逼多”格局形成，导致美棉大幅破位下行。国内郑棉下跌主要受三方面影响：

1. 外棉持续下跌带动进口利润扩大，进口棉量维持高位，加重国内供应压力。
2. 市场关注需求回暖，但4月中旬好转迹象停滞。
3. 资金跨板块配置，农产品板块整体偏弱。

二、国际情况

1. USDA报告：下调23/24年度全球产量和初期库存，上调中国棉花消费量，全球库存降幅不及供给调整。
2. 出口数据：2023/24年度美棉周签约量增长，但装运量同比下降；中国仍为主要进口对象，但市场需警惕实际进口量对现货供给的影响。
3. ICE仓单：美棉仓单同比激增，非商业持仓净多头比下滑，反映市场空头力量增强。

三、国内供需

供给端：新疆加工进度接近尾声，4月进口棉量40万吨，创历史新高，但部分进口可能用于储备补库，实际流通压力可能低于表观数据；商业库存同比下降42%，处于近三年低位，但去库速度属于近年高位。

需求端：国内棉花价格下跌改善交投氛围，下游纺企和织厂补库有所增加，但区域分化明显，订单指数维持稳定。

四、总结展望

国际方面，宏观面利空未消，基本面新增供应预期打压价格；国内进口棉压力依然存在，库存处低位但去库速度快，需警惕补充库存后对市场的潜在供应增量。展望：短期需关注美棉止跌时点，资金可能在板块间轮动；中期未排除政策干预可能性，需密切关注市场变化