20241230-中辉期货-玻璃2025年度报告_供需双减平衡_震荡筑底之年_13页_1mb

玻璃：供需双减平衡，震荡筑底之年
2025年玻璃市场呈现供需双减、基本平衡的特征，价格波动缩窄，预计呈震荡筑底走势。需求端，地产竣工需求持续下行，叠加二手房政策宽松与家装订单增长，全年玻璃表需预计5773万吨，同比下滑5%。供给端，在2024年产能显著减量基础上，2025年供应增速-61%，日均熔量1583万吨。

库存结构上，中游库存偏高，下游库存偏低，中上游库存压力叠加期货仓单注册意愿，对价格反弹空间形成压制。成本端支撑显著，煤制气成本或为价格提供抗压能力。期限结构显示contango结构与负价差构建“预期强、现实弱”特征。

策略上，区间操作为主（1050-1550），高抛低吸于月度周期，关注主力合约宏观预期与现实需求切换，跨品种套利推荐“多玻璃空纯碱”。风险提示包括宏观政策、地产销售、冷修超预期及原燃料价格波动。