20241230-东证期货-铝年度报告_供需双弱_铝市延续紧平衡_39页_13mb

铝市2025年供需双弱延续紧平衡状态，2025年全球电解铝供应进入低增长阶段，国内产能近天花板，产量增速下行，氧化铝和能源成本降幅较大。需求方面，铝材出口、光伏和地产拖累显著，需求增速下滑超4个百分点，电商总额预测增量仅7万吨。成本预测降至16500-17500元/吨区间。总体维持紧平衡，但价格表现弱于2024年。建议多头配置，重点关注18000-21000元/吨价格。风险包括特朗普关税政策对贸易冲击、全球经济增长放缓所致的供需不确定性、以及国内政策力度不足或疫情等不可抗力影响，可能导致短期内下跌。总体来看，2025年铝市场低位支撑较强，长期视角下新能源等领域需求有望提供支撑。

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