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沪铜期货周报总结

核心观点

本周（20250818-0824），沪铜期货价格总体小幅下跌，供需双弱格局延续。国内电解铜产量环比微降，但进口铜补充缓解了现货紧张。LME库存维持高位，国内社会库存小幅去库，累库压力有所缓解。宏观政策博弈加剧，美联储主席鲍威尔释放“鸽派”信号，强化了9月降息预期，但美国就业数据疲软与制造业PMI扩张形成矛盾。预计短期铜价将震荡偏强运行。

1. 期货市场

1.1 合约价格

• 沪铜2509主力合约：周度下跌370元/吨，收盘价78690元/吨，最高价79290元/吨，最低价78480元/吨。
• 各合约表现：所有合约均有跌幅，其中cu2607合约价格最高，周收盘价为78980元/吨。

1.2 品种行情

数据来源：上海期货交易所

2. 现货市场

2.1 现货行情

• 长江1#铜：周均价79,064元/吨，现货升水收窄至200-340元/吨。
• 广东地区：贴水扩大至-70元/吨。
• 成交情况：以下游刚需采购为主，持货商挺价出货，但整体交投氛围趋冷，日均成交量环比下降。
• 区域价差：华东现货升水期货200元/吨，广东贴水70元/吨，华北平水，区域供需分化显著。

3. 影响因素

3.1 供应与需求

• 供应端：铜矿TC再次走弱，矿端偏紧继续托底价格。
• 需求端：传统消费旺季即将来临，市场对下游需求边际转好抱有期待。
• 库存情况：国内库存处于历史同期极低水平，验证了消费韧性，强化了价格支撑。

4. 行情展望

综合来看，宏观层面虽有美元波动干扰，但美国经济韧性提供支撑；产业层面矿端紧张和低库存构成坚固的底部支撑，旺季需求预期提供上行动力。短期铜价预计震荡偏强运行。

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