20250531-广发期货-原木期货6月月报_弱现实+弱预期背景下_期现价格同步下跌_17页_2mb

原木期货6月月报总结

核心内容概述

本报告分析了原木期货在2025年6月的市场情况，指出当前处于弱现实+弱预期的背景下，原木期现价格同步下跌。整体市场呈现弱平衡格局，供应端有所改善，但需求端疲软，库存持续累库，外盘价格继续下调，导致期货价格承压。

主要观点与策略

原木期货操作建议

• 主要逻辑：5月后原木需求进入传统淡季，出货量预计减少；新西兰发运季节性减少，外盘报价持续下调；基本面弱平衡格局持续。
• 操作建议：当前盘面价格已接近阶段性底部，前期空单可考虑分仓止盈；后期建议关注反弹空机会或7-9反套参与。

现货价格及成本利润分析

现货价格

• 辐射松：
  • 山东3.9米中A原木现货价格为750元/方，月环比下跌20元/方。
  • 江苏4米中A原木现货价格为770元/方，月环比下跌20元/方。
• 云杉：
  • 山东11.8米云杉原木现货价格为1110元/方，月环比上涨50元/方。
  • 江苏11.8米云杉原木现货价格为1150元/方，月环比持平。

外盘价格及成本

• 新西兰辐射松：
  • 4月份4米中A辐射松外盘CFR价格为110美元/JAS立方米，月度下跌4美元/JAS立方米。
  • 根据外盘报价计算，进口理论成本为781元/立方米。
• 云杉：
  • 外盘CFR价格为123欧元/JAS立方米，月度上涨3欧元/JAS立方米。

木方价格

• 受房地产市场低迷影响，建筑木方需求偏弱，5月价格继续下降。
• 日照市场：30004090辐射松木方主流成交价为1260元/立方米，月环比下调30元/方。
• 镇江市场：30004090辐射松木方主流成交价为1260元/方，月环比下调40元/方。

基本面数据跟踪

供应情况

• 新西兰发运：
  • 2025年3月新西兰原木离港船只约66条，月环比增加8条，总发货量约200.3万方，较2月增加24%。
  • 2025年4月中国针叶原木进口总量约218.46万立方米，月环比减少5.69%，同比减少14.09%。
  • 2025年1-4月中国针叶原木进口总量约796.88万立方米，同比减少8.81%。
• 5月供应：
  • 5月26日-6月1日，18港新西兰原木预到船9条，较上周减少3条，周环比减少25%。
  • 到港总量约33.9万方，较上周减少9万方，周环比减少21%。

库存情况

• 截至5月23日，原木港口库存为343万方，较4月底去库8万方。
• 截至5月31日，国内分材质原木总库存为322万方，较上月减少15万方。
  • 辐射松库存275.67万方，月累库6.42万方。
  • 北美材库存26万方，月去库21.25万方。
  • 云杉库存20.67万方，月去库0.33万方。

需求情况

• 5月原木日均出货量稳定在6万方左右，较4月底减少0.65万方。
• 6月预计出货量进一步下滑。
• 山东：日均出货3.2万方，较4月底减少0.66万方。
• 江苏：日均出货2.36万方，较4月底持平。

其他指标分析

需求被动指标

• 建材系品种：水泥出库量、混凝土发运量、房屋新开工面积等数据均显示需求承压。
• 螺纹钢消费：5月消费量持续下降，反映整体建筑行业需求疲软。

运输与汇率

• 海运费：未提及具体数据，但可推测与原木进口成本相关。
• 汇率：未提供具体数据，但可能影响进口成本和利润空间。

总结

• 原木期货在5月表现弱势，主要受需求疲软、外盘报价下调及库存压力影响。
• 供应端5月有所改善，但整体仍处于弱平衡状态。
• 原木现货价格持续下跌，尤其辐射松价格承压明显；云杉因供应收紧价格小幅上涨。
• 期货操作建议以反弹空和7-9反套为主，需关注市场反弹机会及季节性波动。
• 建筑行业需求疲软，进一步拖累原木市场，未来需关注房地产政策及下游消费复苏情况。