20241125-长江期货-股指或宽幅震荡_债市逢低做多_17页_2mb

报告摘要

股指与债市策略及宏观经济分析总结

股指策略：

当前市场走势呈现四大指数全线下挫，沪指跌30.6%，深成指跌35.2%，创业板指跌39.8%。技术面显示IC、IM合约支撑位仍存，但IF、IH已破位，呈现下行风险，建议投资者观察防守，股指有望在较宽幅区间内震荡。

国债走势：

上周国债期货多数上涨，长端表现更为优异，主要推动力来自资金面改善和供给压力缓解。短期国债因流动性投放干预表现强硬。预计债市短期将继续震荡，若出现超调则为逢低做多机会。

核心宏观数据解读：

制造业PMI回升：10月制造业PMI回升至50.1%，重返荣枯线上方，内需扩张是主要支撑，出口订单偏弱。
通胀数据：CPI同比下降0.3%，核心CPI同比小幅回升至0.2%。PPI持续回落，但部分工业品（如建材、有色金属）价格仍有支撑。
融资数据：社融、信贷数据均不及预期，尤其是企业部门融资需求仍处低位，宽信用尚待进一步推动。
进出口数据：10月出口强劲增长12.7%，机电、高新技术产品以及一般贸易均有改善，短期推手包括补库存与出口赶工。

国际动态：

美国方面，10月非农就业大幅不及预期，私人部门就业数据转弱，飓风与罢工事件影响显著，但整体就业市场未现显著恶化，薪资增长环比亦有分化。失业率数据保持稳定但岗位质量受影响。市场则关注美联储11月会议纪要，预计将有关于降息路径与通胀目标的重要表态，美股短期走势分化，市场风险偏好仍受制于地缘政治及经济前景不确定。

后市研判：

建议密切关注下列事件对市场情绪影响：