20170405-广发证券-社会服务月报——关注旅游__教育_国内游有望加速增长_看好低估值龙头_26页_2mb

社会服务月报总结——关注旅游、教育

一、旅游行业核心内容

1. 市场行情回顾

• 整体表现：2017年3月，旅游板块整体上涨1.43%，跑赢沪深300指数1.34个百分点，在申万28个一级行业中排名第5位。
• 子板块表现：
  • 旅游综合：上涨5.21%
  • 景点：下跌2.14%
  • 餐饮：下跌2.19%
  • 酒店：下跌5.54%
• 重点公司表现：
  • 中国国旅：上涨15.41%，受益于日上合作及首都机场免税店中标预期提升。
  • 峨眉山A、云南旅游、丽江旅游、三特索道：涨幅分别为14.84%、7.85%、7.05%、6.42%。
  • 金陵饭店、宋城演艺、锦江股份、大连圣亚、腾邦国际：跌幅分别为-10.59%、-8.23%、-7.05%、-4.26%、-3.45%。

2. 行业数据追踪

• 国内游：
  • 黄山：1-2月累计接待游客47万人次，同比增长7.3%；2月单月接待游客26万人次，同比下滑22%。
  • 宏村：1-2月累计接待游客22万人次，同比增长3.3%。
  • 九寨沟：1-3月累计接待游客45万人次，同比下降36%；2月、3月分别接待游客14万、20万人次，同比分别下降13%、57%。
  • 张家界：1-2月累计接待游客628.32万人次，同比增长41.64%；2月单月接待游客344.76万人次，同比增长14.65%。
  • 三亚市：1-2月累计接待过夜游客340.9万人次，同比增长9.89%；入境过夜游客10.13万人次，同比增长68.04%。俄罗斯游客增长显著，达到3.95万人次，同比增长712.46%。
• 出境游：
  • 短线游：日韩增速放缓，日本2月接待游客增长2%，韩国增长8%；东南亚国家如越南、新加坡、菲律宾增长显著，越南1-3月接待中国游客95万人次，同比增长64%。
  • 长线游：澳洲、加拿大、新西兰增长稳健，1月分别增长45%、46%、32%。
• 酒店业：
  • 全国星级酒店：2月平均出租率53.31%，同比微涨0.1个百分点；平均房价369元/晚，同比下降2.89%；RevPar 197元/晚，同比下降2.48%。
  • 锦江都城系酒店：2月平均出租率71.9%，同比增长9.9个百分点；RevPar增长14.5%。
  • 卢浮系酒店：2月平均出租率56.1%，同比增长1.9个百分点；RevPar增长0.3%。

3. 行业重要新闻

• 中免集团入股日上免税行：中免集团公司持股日上免税行51%，提升首都机场免税店中标概率。
• 海航拟收购瑞士机场零售商Dufry：估值76亿美元，推动海外布局。
• 国家旅游局发布赴韩旅游提示：提醒游客注意安全，选择目的地需谨慎。
• 首旅如家成立三大事业部：重点发展中高端酒店业务，推动品牌升级。

4. 行业观点

• 2季度展望：预计旅游板块将受益于阶段性恢复，重点看好景区、酒店及出境游。
• 龙头公司推荐：黄山旅游、中国国旅、中青旅为首选；峨眉山A、众信旅游、丽江旅游及三特索道也值得关注。
• 估值与增长：旅游板块估值相对合理，相比其他消费品更具投资价值。

二、教育行业核心内容

1. 市场回顾

• 整体表现：3月教育板块平均下跌3.37%，跑输大盘2.78个百分点。
• 重点公司涨跌幅：
  • 涨幅前五：东方时尚（10.03%）、方直科技（6.23%）、高乐股份（2.53%）、中泰桥梁（2.10%）、威创股份（0.76%）。
  • 跌幅前五：全通教育（-18.49%）、洪涛股份（-8.06%）、秀强股份（-7.38%）、立思辰（-6.97%）、世纪鼎利（-7.21%）。

2. 行业重要新闻

• 政府工作报告：强调教育扶贫、区域教育均衡、在线教育发展。
• 新东方在线：2017年发力移动端，与腾讯展开合作；同时与北大外国语学院合作，提供英语分级阅读服务。
• 好未来：发布新中考产品，推进双师模式与在线课程。
• 科大讯飞：进入VR市场，推出教育VR解决方案，目标3年营收10亿元。
• 教育部：遴选优质培训机构，承担“国培计划”教师培训任务。
• 浙江省教育考试院：对高职提前招生实施九条禁令，规范行业。

3. 行业观点

• 政策与市场驱动：两会热议教育，幼教、K12及职业教育细分领域值得关注。
• 投资机会：
  • 幼教：二胎红利与消费升级推动中高端民办幼教产业。
  • K12：全国性教培龙头及拥有优质内容的在线教育平台受益。
  • 职业教育：集团化发展是趋势，看好整合资源的上市平台。
• 重点公司推荐：
  • K12：新南洋、紫光学大、勤上股份。
  • 职业教育：中国高科。
  • 其他：东方时尚（驾校龙头，异地扩张加速）、世纪鼎利（鼎利学院快速扩张）、新南洋（期待定增和股权激励落地）。

三、风险提示

• 旅游行业：天气、突发事件可能影响旅游人数，经济下行可能抑制行业需求。
• 教育行业：政策变化、市场竞争加剧、行业监管加强等风险。

四、行业评级

• 旅游行业：买入
• 教育行业：买入

五、公司盈利预测

• 旅游行业：黄山旅游、中国国旅、中青旅、峨眉山A、三特索道等公司预计在2017年实现业绩增长，部分公司已发布盈利预测，估值合理。
• 教育行业：东方时尚、新南洋、世纪鼎利等公司预计业绩增长，行业有望受益于政策和市场双重驱动。

六、总结

• 旅游行业：3月整体表现优于大盘，部分景区如张家界、三亚客流增长显著，出境游受政策影响，但东南亚和澳洲市场增长强劲。2季度有望受益于阶段性恢复，重点布局龙头公司。
• 教育行业：3月市场整体承压，但部分细分领域如幼教、K12及职业教育呈现增长潜力。政策支持与行业整合推动优质企业受益，建议关注龙头及具备外延扩张能力的公司。