20210427-太平洋-新泉股份-603179.SH-21Q1业绩靓丽_持续耕耘收获进行时_5页_772kb

新泉股份（603179）总结

核心内容

新泉股份（603179）是一家专注于汽车内饰系统的供应商，近年来在新客户拓展方面取得显著进展，2021年第一季度业绩表现亮眼，营收和净利润均实现大幅增长，显示出公司在行业复苏和客户拓展方面的强劲势头。

主要观点

• 业绩表现：2021年第一季度，公司实现营业收入11.18亿元，同比增长68.43%；归母净利润9,622.3万元，同比增长192.58%；扣非归母净利润7,469万元，同比增长160.1%。
• 盈利能力：毛利率为23.91%，同比提高0.46个百分点，环比提高0.51个百分点；四费占比下降3.25个百分点，主要由于营收增长带来的费用率下降。
• 增长动力：公司业绩增长得益于商用车市场表现良好，以及乘用车和商用车双重路线并行，同时受益于新客户订单释放。
• 未来预期：公司预计2021-2023年归母净利润分别为3.75亿、5.33亿和6.44亿元，对应2021年PE约为27倍。
• 投资建议：公司处于成长收获期，未来增速较快，分析师建议“买入”或“增持”。
• 风险提示：主要风险包括汽车行业销量低于预期、新客户销量不及预期、新项目批产时间推迟。

关键信息

股票数据

• 总股本/流通（百万股）：369/319
• 总市值/流通（百万元）：10,611/9,179
• 12个月最高/最低（元）：41.02/17.27
• 目标价（元）：42.16
• 昨收盘（元）：28.75

盈利预测与财务指标

投资评级说明

• 行业评级：

  • 看好：行业整体回报高于市场整体水平5%以上；
  • 中性：行业整体回报介于市场整体水平-5%与5%之间；
  • 看淡：行业整体回报低于市场整体水平5%以下。

• 公司评级：

  • 买入：个股相对大盘涨幅在15%以上；
  • 增持：个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间；
  • 持有：个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间；
  • 减持：个股相对大盘涨幅介于-5%与-15%之间。

资产负债表（单位：百万）

现金流量表（单位：百万）

公司背景与市场策略

新泉股份作为优秀的汽车内饰供应商，自2015年起开拓奇瑞、吉利、上汽等客户，通过优秀的设计、服务和生产能力，不断提高在客户内部的市占率，实现高速增长。2019年因行业下滑，业绩有所下滑，但2020年成功开发福特、大众、特斯拉等新客户，进入“订单大年”，2021年进入业绩收获期。

证券分析师信息

• 分析师：白宇
• 电话：010-88695257
• 邮箱：baiyu@tpyzq.com
• 执业资格证书编码：S1190518020004

销售团队信息

研究院信息

• 地址：中国北京 100044，北京市西城区北展北街九号，华远·企业号D座
• 电话：(8610)88321761
• 传真：(8610) 88321566

重要声明

• 太平洋证券股份有限公司具有证券投资咨询业务资格，经营证券业务许可证编号13480000。
• 本报告信息来源于公开资料，对信息的准确性和完整性不作任何保证。
• 本报告仅供参考，不构成对所述证券买卖的出价或询价。
• 报告内容和意见仅供参考，公司或关联机构可能持有报告中提到的公司证券头寸并进行交易。