20180809-川财证券-川财研究每日晨报_三季度市场资金面有望边际改善_10页_731kb

文档总结

核心内容概述

本报告为一份宏观策略类的证券研究报告，发布于2018年8月9日，主要分析了8月8日A股市场表现、三季度资金面变化、行业热点以及相关风险提示等内容。

市场表现

8月8日，A股市场整体表现疲软，主要股指均出现下跌：

• 沪指：低开后午后加速下跌，报收2744.07点，下跌 1.27%
• 深证成指：报收8499.22点，下跌 2.02%
• 创业板指、中小板指、上证50：分别下跌 2.14%、2.14%、1.32%
• 川财精选100指数：报收2554.85点，下跌 1.31%

行业表现：

• 上涨板块：钢铁（+0.47%）、采掘（+0.35%）
• 跌幅较小：建筑材料（-0.09%）、农林牧渔（-0.48%）
• 跌幅居前：电子（-2.82%）、商业贸易（-2.35%）、医药生物（-2.31%）

概念偏强：棉花、新疆区域振兴、丝绸之路概念。

三季度资金面展望

资金流出端

• IPO发行速度放缓：7月仅发行4家，较2018Q1和Q2月均发行数量显著减少，实际吸纳资金约118亿元，较二季度月均大幅下降。
• 定增募集资金：7月为545亿元，较一季度和二季度月均有所下降，与去杠杆背景下流动性偏紧有关。
• 定增解禁资金：7月解禁资金1570亿元，8、9月解禁压力减小，预计每月约1000亿元，四季度将迎解禁高峰，三个月解禁金额预计约5000亿元。

资金流入端

• 新基金发行：7月共1110亿元，其中6家基金发行1049亿元灵活配置型基金，但整体发行额较年初回落。
• 沪深股通资金：7月净流入322亿元，年内累计净流入超2100亿元，随着8月底A股纳入MSCI指数比例提升至 5%，预计三季度资金流入有望持续。
• 融资余额：7月减少285亿元，6、7月累计减少近千亿，融资余额变动与市场行情高度相关，预计8、9月可能进一步下降。

结论：三季度资金面较二季度有望出现边际改善，但流出端下降幅度略高于流入端。

行业热点分析

钢铁行业

• 表现：8月8日上涨 0.47%，涨跌幅排名1/28。
• 原因：采暖季限产范围扩大，钢铁供需紧张，高盈利可持续性较强。
• 限产范围：从2017年的28个城市扩大至80个城市，涉及粗钢产能占比从 23% 提升至 47%，焦化产能占比从 26% 提升至 54%。
• 影响：若取暖季限产比例为 30%，日均铁水减少10.7万吨，焦化产量减少8.3万吨；若为 50%，则日均铁水减少41.8万吨，焦化产量减少25.9万吨。
• 关注点：焦炭价格上涨可能侵蚀钢铁利润，建议关注受限产影响较小、区域供需向好的南方钢企，如三钢闽光（002110）、方大特钢（600507）、南钢股份（600282）。

工程机械行业

• 行业回暖：2018年1-6月，挖掘机、装载机、压实机械和水泥专用设备产量分别同比增长 43.5%、30%、26%、0.6%。
• 6月数据：挖掘机产量2.5万台，同比增长 67.1%。
• 趋势：国内基建投资、设备更新换代、“一带一路”沿线国家基建需求及智能化制造为行业带来新机遇。

风险提示

• 政策风险：政策出现超预期变动。
• 经济风险：经济复苏不及预期。
• 外部风险：外部出现黑天鹅事件。

报告来源与结构

• 分析师：杨欧雯（证书编号：S1100517070002）
• 机构：川财证券研究所
• 报告类别：研究晨报
• 报告时间：2018/8/9

行业公司评级标准

• 证券投资评级：以报告发布之日起6个月内证券的绝对收益为标准。

  • 买入评级：30%以上为买入
  • 增持评级：15%-30%
  • 中性评级：-15%-15%
  • 减持评级：-15%以下

• 行业投资评级：以行业相对市场基准指数的收益为标准。

  • 买入评级：30%以上
  • 增持评级：15%-30%
  • 中性评级：-15%-15%
  • 减持评级：-15%以下

重要声明

• 本报告仅供川财证券客户使用，未经授权不得传播。
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