20260901-东吴证券-富创精密-688409.SH-2026年中报点评_业绩高速增长_看好平台化零部件龙头充分受益_3页_400kb

富创精密（688409）2026年中报总结

核心内容

富创精密在2026年上半年实现了业绩的高速增长，公司作为国内半导体设备精密零部件龙头，凭借前期深耕的大客户战略及产业布局，业绩表现亮眼，盈利能力显著改善。尽管部分产品放量及产能释放仍需时间，但公司中长期成长逻辑清晰，因此维持“增持”评级。

主要观点

• 业绩增长显著：2026H1营业总收入达23.18亿元，同比增长34.45%；归母净利润为1.34亿元，同比增长992.90%；扣非归母净利润0.90亿元，实现扭亏为盈。
• 盈利能力改善：毛利率提升至26.89%，同比+0.36pct；销售净利率提升至6.79%，同比+6.57pct；期间费用率下降至19.20%，同比-3.96pct。
• 经营性现金流改善：2026H1经营性现金流净额达2.87亿元，同比增长91.73%；26Q2单季经营性现金流净额达3.72亿元，同比增长151.48%，环比由负转正。
• 核心技术突破：匀气盘、静电卡盘、金属加热盘等核心零部件实现技术突破并进入放量阶段，表面处理与气体传输技术持续领先。
• 产能扩张：北京工厂已于2025年下半年投产，南通工厂顺利爬产，规模化效应逐步显现。
• 财务预测调整：下调2026年归母净利润预测至3.6亿元（原4.8亿元），上调2027年预测至6.6亿元，新增2028年预测为10.1亿元。
• 估值变化：2026-2028年动态PE分别为175.20X、95.33X、61.75X，显示估值逐步下降，但成长性仍被看好。

关键信息

财务数据概览

资产负债表（百万元）

利润表（百万元）

现金流量表（百万元）

估值指标

技术突破与业务进展

• 匀气盘：完成多款高度集成化新型匀气盘研发，实现全流程自主可控生产，业务收入同比翻倍，高难度复杂结构产品已导入国内半导体先进制程领域。
• 静电卡盘与金属加热盘：成功突破海外技术壁垒，通过国内外头部设备厂商验证，实现国产化替代并跻身核心供应商行列。
• 表面处理技术：“N系列膜层”完成近千万级订单生产与交付，建成国内领先的镀金工艺技术能力，“致密YO涂层”“PS类SHD产品”进入放量阶段。
• 气体传输系统：气柜S6仿真技术领先，核心外延设备中气柜新品设计已覆盖国内头部设备商。

风险提示

• 下游需求波动风险
• 市场竞争加剧风险

投资评级

• 投资评级：增持（维持）
• 预期涨幅：未来6个月个股涨跌幅相对基准介于5%与15%之间

市场数据

每股指标

重要财务与估值指标（百万元）

总结

富创精密在2026年中报中展现了强劲的业绩增长和盈利能力提升，得益于下游晶圆厂资本开支增加及核心客户战略的深化。公司通过技术创新和产能扩张，逐步实现国产替代，核心技术在行业内具备领先优势。尽管短期业绩释放节奏有所放缓，但中长期成长逻辑依然清晰，未来三年业绩有望持续增长，估值逐步回落，投资价值显现。公司维持“增持”评级，建议关注其平台化布局及国产替代进程。