20240525-德邦证券-恒实科技-300513.SZ-2023营收及归母净利稳步增长_有望受益于电力市场改革_4页_670kb

恒实科技（300513SZ）公司点评总结

研究机构：德邦证券
发布日期：2024年5月25日
投资评级：增持（维持）

市场表现

在沪深300指数下跌背景下，恒实科技近期表现相对偏弱。

业绩概况

• 2023年：营收达1347亿元，同比增长67%；净利润41亿元，同比增长349%。
• 单季度：第四季度营收下降15%，净利润大幅增长124倍；但2024Q1营收同比下降38%，净利润由盈转亏。

业务结构与财务分析

• 技术服务板块（设计、软件开发等）收入增长显著。
• 综合毛利率下降至21.4%，期间费用率上升，研发投入占比较高。
• 能源聚合商经验丰富，优势在于虚拟电厂、数字能源核心能力。

行业趋势与投资建议

随着电力市场化改革加速推进和新型电力系统建设，公司在数字能源领域具有先发优势，有望受益于行业景气周期。

分析师预期公司2024-2026年营业收入分别为1508亿、1659亿、1803亿元，净利润依次为57亿、82亿、108亿元，估值区间对应PE分别为46X、32X、24X，建议“增持”。

风险提示

• 政策执行不及预期
• 研发成果落地速度
• 市场竞争加剧
• 项目推进节奏

**法律声明：**本报告仅供专业机构客户使用，不构成任何投资建议，市场有风险，投资需谨慎。