20210419-华联期货-PVC周报_基本面向好不改_盘面再度走强_5页_614kb

PVC周报总结

核心内容概述

本周PVC市场表现先抑后扬，主力合约接近前高，整体走势偏强。市场基本面显示供需关系向好，成本端和需求端均对价格形成支撑，短期存在题材炒作因素，预计短中期PVC仍将维持偏强运行。

主要观点

• 价格走势：上周盘面先抑后扬，主力合约接近前高，反弹力度较强。
• 供应端：上游开工率季节性下滑，春检逐步启动，存量供应持续减少。电石法与乙烯法开工率均有所下降，但同比上升。
• 需求端：下游需求表现稳健，制品企业开工稳定，订单情况良好。房地产后周期需求预期向好，对PVC有支撑作用。
• 库存情况：社会库存持续去化，处于近年来低位，显示市场供需偏紧。
• 成本端：电石价格企稳反弹，部分地区限电影响供应，电石供应偏紧。
• 利润与价差：电石法利润小幅下行，乙烯法仍为亏损；乙-电价差小幅上行，期现价差变化不大。

操作建议

• 主力合约换月：2109合约成为新的主力合约，本轮反弹有望创出新高。
• 交易策略：操作上建议持有较多头寸，场外可逢低做多。

关键关注点及风险因素

• 电石价格：作为主要成本端，电石价格波动对PVC成本有直接影响。
• 美国装置复工进度：国际供应恢复情况可能影响出口市场。
• 下游开工率：下游企业开工情况将决定需求强度。
• 社会库存变化：库存水平是判断市场供需的重要指标。

基本面分析

1. 供应情况

• 整体开工率：上周PVC上游开工率为80.90%，环比下降1.67%，同比上升11.67%。
• 电石法开工率：80.92%，环比下降1.23%，同比上升9.34%。
• 乙烯法开工率：80.81%，环比下降3.42%，同比上升20.88%。
• 检修情况：上周企业检修损失量为10.66万吨，环比增加8.32%，同比减少32.10%。当前检修规模约542万吨，环比减少62.04%，同比减少52.30%。

2. 需求情况

• 制品企业开工：稳定在4成至8成负荷之间，逢低补库迹象明显。
• 终端需求：与房地产行业密切相关，预计竣工数据将改善，后周期需求值得期待。

3. 库存情况

• 社会库存：环比减少0.38%，同比减少42.85%，整体呈季节性去化趋势。
• 区域库存：华东地区库存环比微增0.37%，华南地区库存环比减少2.49%，均同比大幅下降。

4. 利润与价差

• 电石价格：乌海地区主流出厂价格周环比上调50-100元/吨至3850元/吨。
• 电石法利润：小幅下行。
• 乙烯法利润：相对平稳，仍为亏损。
• 乙-电价差：小幅上行，期现价差变化不大。

数据来源

• 数据提供：华联期货、隆众资讯
• 图表来源：华联期货、隆众资讯、玄德供应链

研究员信息

• 研究员姓名：黄桂仁
• 电话：0769-22112875
• 从业资格号：F3032275
• 投资咨询从业证书号：Z0014527

免责声明

本报告仅供参考，不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎。投资者应独立判断，自行承担投资风险。