20151015-世纪证券-有色新材料子行业_2015年四季度有色行业投资策略报告-新能源汽车拉动锂需求_11页_657kb_657kb

有色行业2015年四季度投资策略总结

核心内容

2015年四季度，有色行业整体表现弱于沪深300指数，但部分子板块如锂表现出色。行业整体受经济下行压力与美元走强预期影响，金属价格普遍下跌，但新能源汽车等新兴产业带动锂需求增长，成为行业亮点。

主要观点

1. 行业表现

   • 2015年前三季度有色板块平均上涨6%，同期沪深300上涨4%。
   • 锂子板块涨幅最大，全年上涨约25%，成为表现抢眼的金属。
   • 稀土板块表现较差，部分公司因价格低迷和估值过高而业绩承压。

2. 影响因素

   • 经济环境：中国经济持续低迷，投资者情绪悲观，对有色金属需求预期不足。
   • 美元走强：美元指数走强对金属价格形成压制，尤其在美联储加息预期未明的情况下，全球市场波动加剧。
   • 供给与需求：供给端收紧在需求疲软的情况下难以推动价格上涨，如铜、稀土等。但新能源汽车放量带动锂需求，支撑其价格上涨。

3. 重点板块与公司

   • 新能源汽车产业链：关注锂资源企业，如天齐锂业，其通过并购布局锂产业链，拥有全球重要锂矿资源，受益于锂价上涨。
   • 稀土行业：包钢股份通过收购稀土资源，逐步转型为资源型企业，受益于行业整治及国家收储预期。
   • 高铁与军工需求：利源精制受益于高铁建设，宝钛股份和钢研高纳则受益于军工和高温合金需求增长。
   • 环保与资源类个股：锡业股份、中金岭南、铜陵有色等高弹性资源类个股值得关注。

关键信息

表1：2015年10月15日行业表现对比

表2：重点公司表现与评级

行业分析

• 新能源汽车拉动锂需求：2015年1-8月新能源汽车产量增长近4倍，预计2015年销量达20万辆，2020年达500万辆，年复合增长率超过90%。
• 锂价上涨原因：全球锂供给受自然灾害和政策影响偏紧，推动价格上涨近20%，未来仍有上涨空间。
• 稀土行业整治：国家通过行政手段和市场化管理推动稀土行业整合，预计2015年稀土价格将稳中有升。
• 美元影响：美元走强压制金属价格，但美国经济复苏预期和美联储政策仍为全球市场带来不确定性。

投资建议

• 维持有色新材料行业“强于大势”评级：关注新能源汽车、高铁、军工等需求增长领域。
• 重点公司推荐：
  • 天齐锂业：锂资源龙头，受益于锂价上涨和新能源汽车需求增长。
  • 包钢股份：通过资源整合成为稀土资源型企业，受益于行业政策。
  • 利源精制：受益于高铁建设，产品结构优化带来业绩增长。
  • 宝钛股份、钢研高纳：军工需求增长，高温合金市场潜力大。
  • 中金岭南、锡业股份、铜陵有色：高弹性资源类个股，关注其价格反弹机会。

风险因素

• 全球经济复苏不及预期：可能抑制金属需求，影响行业表现。
• 国内经济持续低迷：导致金属需求恢复缓慢，压制价格走势。
• 美元加息预期：若加息节点提前，可能加剧全球市场波动。

投资评级标准

总结

2015年四季度，有色行业面临经济下行和美元走强的双重压力，整体表现弱于大盘。但新能源汽车、高铁、军工等需求增长领域为行业带来结构性机会。锂资源、稀土、铝型材等子板块表现突出，建议关注相关龙头企业，如天齐锂业、包钢股份、利源精制、宝钛股份、钢研高纳等。未来需密切关注经济复苏进度和美元走势，以判断金属价格的潜在上涨空间。