20260808-广发期货-沪锡月报_科技股回暖叠加强基本面_锡价偏强震荡_17页_2mb

沪锡月报总结

核心内容概述

2026年8月8日发布的沪锡月报指出，当前锡价呈现偏强震荡趋势，主要受到宏观情绪回暖和基本面偏强的双重支撑。报告预计锡价将在42-45万/吨区间运行，建议投资者在区间内回调时采取低多策略。同时，报告提到印尼出口恢复缓慢、缅甸锡矿复工节奏偏缓、国内矿端供应紧张，这些因素构成了短期供应扰动，为锡价提供支撑。此外，国内精炼锡产量环比上升，但累计同比小幅下降，反映出行业整体产能释放受限。

主要观点

• 宏观面：美国7月非农数据低于预期，美联储加息预期减弱；美伊冲突缓和，整体宏观情绪回暖。
• 基本面：锡矿进口量环比减少，缅甸生产恢复缓慢，印尼出口量低位，短期供应端扰动明显。
• 国内产量：6月精炼锡产量环比+1.71%，同比+11.73%，但1-6月累计产量同比下降2.32%，显示供应端仍存在压力。
• 开工率：云南地区开工率维持在80%附近，江西地区开工率低位运行，受原料紧缺影响。
• 进口情况：6月中国进口精锡1228吨，同比减少31.21%，主要受印尼出货速度慢、船期延误影响。
• LME库存：LME锡库存维持去库趋势，截至8月7日为5690吨，周环比去库320吨。
• 现货市场：现货升水走弱，下游企业畏高观望，成交量疲软。
• 消费结构：消费电子、新能源汽车、光伏等领域需求回暖，带动焊锡企业开工率提升。
• 投资策略：建议采取区间内回调低多策略，套利策略观望，期权策略适合风险偏好较高的投资者。

关键信息

供应端

• 国内锡矿产量：6月产量6929吨，环比+11.56%，同比+2.0%；1-6月累计产量37561.14吨，同比+2.46%。
• 进口锡矿：6月进口量17430.75实物吨（折合约6382.74金属吨），同比+12.91%，环比-1.42%。
• 缅甸进口：6月进口量6392.82实物吨（折合约1402.28金属吨），同比+80.39%，环比-3.63%。
• 刚果（金）进口：6月进口量3024.25实物吨（折合约1771.13金属吨），同比-29.40%，环比-16.37%。
• 澳大利亚进口：6月进口量1350.69实物吨（折合约738.05金属吨），同比+22.69%，环比-10.09%。

需求端

• 国内精炼锡产量：6月产量15430吨，环比+1.71%，同比+11.73%。
• 焊锡企业开工率：7月国内焊锡企业开工率80.6%，环比下降4.2个百分点，同比提升5.3个百分点。
• 消费电子需求：受光伏、新能源汽车、AI服务器等需求带动，焊锡企业采购积极性提升。
• 锡价走势：国内现货升水+600元/吨，周环比下跌300元/吨；伦锡3月贴水320.5美元/吨，周环比上涨19.5美元/吨。

市场动态

• LME库存：维持去库趋势，截至8月7日为5690吨，周环比去库320吨。
• 社会库存：本周社库转为累库，结束连续多周去库，库存量为7556吨，周环比增加986吨。
• 上期所仓单：精锡库存周环比减少776吨，月环比减少2272吨。

未来展望

• 关注点：非农数据、美元走势、主要供应国政策动态。
• 风险提示：缅甸复工进度、印尼出口恢复情况、雨季对运输和生产的持续影响。

总结

本报告综合分析了当前锡市场的供需格局与价格走势，指出在宏观情绪回暖和基本面偏强的背景下，锡价有望在42-45万/吨区间震荡运行。供应端扰动仍存，缅甸与印尼的出口恢复缓慢，国内矿端供应紧张，支撑锡价。需求端则受益于新能源汽车、光伏组件及消费电子等领域的回暖，焊锡企业开工率有所提升。投资者可采取回调低多策略，同时需关注宏观经济与政策动态，以把握中长期配置机会。