钢铁行业2021年6月投资策略：钢价复盘，静候政策明朗-20210529-国信证券-24页_1mb

钢铁行业2021年6月投资策略总结

核心内容

2021年5月，钢铁行业经历了一轮价格波动，受投机需求和政策调控影响，钢价先涨后跌，申万钢铁指数下跌0.51%，跑输上证综指5.21个百分点。特钢板块表现优于普钢板块，分别为上涨0.92%和下跌1.14%。重点公司如宝钢股份、华菱钢铁、中信特钢、永兴材料等，受到不同程度的影响，其中永兴材料因碳酸锂价格上涨而受到关注。

当前钢价上涨周期与历史相比，持续时间较短，涨幅相对较小，但基本面支撑依然存在。政策调控起到了降温作用，与以往上涨周期中的阶段性回调相似。在供给不放松、需求仍具韧性的情况下，钢价可能再次上涨，但峰值可能受限。

主要观点

• 钢价走势：2021年5月钢价经历剧烈波动，前期因投机需求上涨，后期因政策调控回落。当前钢价回调，但基本面支撑仍存，可能为阶段性回调而非趋势性转向。
• 需求端：钢铁行业需求具备韧性，板材需求依然强劲，长材需求相对疲软，但整体仍延续“板强长弱”的态势。地产、基建和制造业需求共同支撑行业景气度。
• 供给端：在碳中和背景下，粗钢产量管控预期增强，供给端将有所收紧，但政策落地力度和时间尚不明确。
• 投资建议：建议关注具备稳定盈利能力和良好估值修复空间的钢铁企业，如宝钢股份、华菱钢铁。同时，特钢企业如中信特钢具备穿越周期的能力，永兴材料因其云母资源和成本优势亦值得关注。

关键信息

2021年5月板块及个股表现

• 钢铁板块整体下跌0.51%，跑输上证综指。
• 特钢板块上涨0.92%，普钢板块下跌1.14%。
• 个股表现：重庆钢铁涨幅最大（26.43%），酒钢宏兴（24.47%），抚顺特钢（15.65%）。
• 5月推荐组合表现弱于行业指数。

2000年来钢价走势复盘

• 2002-2005：国内钢铁行业高速成长，钢价上涨104%。
• 2006-2008：全球钢铁行业繁荣，钢价上涨102%。
• 2009-2011：刺激政策下，钢价宽幅震荡上涨47%。
• 2015-2017：供给侧改革推动钢价上涨139%。
• 2020-2021：当前钢价上涨周期较短，涨幅较小，政策调控影响明显。

钢铁行业供需分析

• 需求：地产、基建和制造业需求依然强劲，尤其是商用车和工程机械需求增长显著。
• 供给：在政策调控下，行业供给端存在管控预期，但尚未形成大规模放松。
• 库存：钢材库存去化速度下降，但整体库存水平仍处于可控范围。

钢铁产业链价格表现

• 铁矿石：价格冲高回落，受政策调控影响较大。
• 焦炭：价格保持坚挺，下游钢材利润下降对其形成负反馈。
• 废钢：价格同步调整，但跌幅相对温和。

投资建议

• 重点公司：
  • 宝钢股份：投资评级为“增持”，2021年每股收益预测为0.89元，市盈率8.84倍。
  • 华菱钢铁：投资评级为“增持”，2021年每股收益预测为1.27元，市盈率5.47倍。
  • 中信特钢：投资评级为“买入”，2021年每股收益预测为1.35元，市盈率18.13倍。
  • 永兴材料：投资评级为“买入”，2021年每股收益预测为1.83元，市盈率30.77倍。

风险提示

• 需求端：可能出现超预期下滑。
• 供给侧：政策落地力度可能不及预期。
• 市场情绪：钢材价格波动较大，需关注政策干预及市场情绪变化。

附表：重点公司盈利预测及估值

投资评级定义

分析师承诺

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