20171203-川财证券-有色金属行业周报_基本金属走弱_关注钴价上行_12页_1mb

川财周观点总结

核心内容

本周有色金属市场整体表现较为平稳，部分子板块和个股出现明显上涨，而基本金属价格则有所下跌。市场动态主要围绕铝、铜、黄金、钴等金属展开，重点关注政策变化、供需结构及企业动态。

主要观点

• 铝市场：采暖季限产效果不达预期，铝供需改善仍需市场进一步验证。美国商务部对自中国进口的通用铝合金板发起反倾销反补贴调查，初步认定反倾销幅度为56.54%-59.72%，但商品市场反应较弱。由于冬季下游需求平淡、铝库存高位，铝价存在下行压力，铝企业生产成本成为关注重点。
• 黄金市场：国际政治局势不确定性缩小，黄金价格震荡趋稳，本周小幅上涨0.02%。美元因美国税改进展和经济数据较好而上涨，黄金波动有望减弱。
• 钴市场：新能源汽车补贴调整临近，钴价上涨明显，本周上涨6.03%至51万/吨以上，创历史新高。随着高镍三元电池需求增长，钴供应有限，推动价格上涨。

关键信息

市场综述

• 本周有色金属指数上涨0.23%，在28个子行业中排名第12。
• 子板块中工业金属和磁性材料涨幅领先，分别为1.35%和0.86%。
• 个股涨幅前五为：兴业矿业（+14.35%）、新华龙（+11.02%）、四通新材（+10.29%）、荣华实业（+9.96%）、寒锐钴业（+9.61%）。
• 跌幅前五为：*ST众和（-14.49%）、阿石创（-12.11%）、华锋股份（-9.79%）、天齐锂业（-9.37%）、炼石有色（-8.46%）。
• 基本金属方面，LME铜库存下降14.08%，LME铝库存下降1.43%。
• 稀土及小金属方面，钴价上涨6.03%，氢氧化锂价格维持高位。

行业动态

• 铝行业：山西炬华公司3万吨铝基新材料项目完成80%工程量，预计12月底投产；太原市启动重污染橙色预警，限制煤炭和铝土矿运输；1-10月有色金属冶炼和压延加工业利润增长44.1%。
• 铜行业：日本10月压延铜制品产量季调后为7万吨，同比增长7.5%；中国10月铝土矿进口量环比下降31.9%；河北省环保厅要求重点行业排污许可证核发工作于11月底前完成。
• 黄金行业：10月中国内地通过香港净进口黄金较上月增长56%；美国共和党税改法案通过，企业税率将从35%降至20%。
• 钴及稀土行业：中国动力电池企业数量达145家，2021年动力电池市场预计达151.6Gwh；高镍三元电池可能出现供不应求；氧化铽领跌，跌幅达3.25%。

公司动态

• 常铝股份：拟设立子公司从事动力电池铝箔生产。
• 诺德股份：青海一万吨锂电铜箔项目持续进行，计划2017年底试生产。
• 亚太科技：2017年产能目标为16万吨，较2016年新增3.3万吨。
• 兴业矿业：全资子公司为锡林矿业提供2.85亿流动资金贷款担保。
• 江西铜业：拟收购江西黄金股份有限公司60%股份，支付2.36亿。
• 紫金矿业：完成卡莫阿-卡库拉铜矿初步经济评估，内部收益率达33%。
• 寒锐钴业：拟申请1亿元流动资金贷款，子公司提供担保。
• 天齐锂业：拟发行不超过3亿美元境外美元债券。
• 天通股份：拟收购湖南新天力科技67%股权，交易价格1.31亿元。
• 翔鹭钨业：股东质押178万股，占公司总股本19.64%。
• 和胜股份：设立新能源汽车配件子公司，注册资本3000万元。

风险提示

• 上游矿业复产或增产节奏超预期：可能加速供给，影响资源品价格。
• 环保力度的可持续性不及预期：环保核查可能影响冶炼企业生产。
• 下游需求低于预期：可能影响加工企业销售，导致业绩不及预期。

分析师声明

• 杨欧雯，川财证券研究所分析师，具有证券投资咨询执业资格，报告观点独立、客观，不与薪酬挂钩。
• 投资评级基于研究员预测的6个月内绝对收益或相对收益分类，分为买入、增持、中性、减持。

重要声明

• 本报告由川财证券有限责任公司编制，仅供其客户使用，未经授权不得传播。
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图表目录

• 图1：行业周涨跌幅
• 图2：2017/09/01-2017/12/01铜价格及库存
• 图3：2017/09/01-2017/12/01铝价格及库存
• 图4：2017/09/01-2017/12/01锌价格及库存
• 图5：2017/09/01-2017/12/01铅价格及库存
• 图6：2017/09/01-2017/12/01锡价格及库存
• 图7：2017/09/01-2017/12/01镍价格及库存
• 图8：2017/08/31-2017/12/01黄金价格及库存
• 图9：2017/08/31-2017/12/01银价格及库存
• 图10：2017/09/05-2017/12/01氢氧化锂价格
• 图11：2017/09/05-2017/12/01长江有色钴价
• 表1：本周各稀土及小金属价格变动

结论

本周有色金属市场在政策、供需及企业动态的影响下呈现分化趋势。铝市场受限产政策和反倾销调查影响，供需改善尚未显现；黄金市场因政治局势趋于缓和，价格震荡趋稳；钴价因新能源补贴调整预期上涨明显。市场需进一步关注铝供给侧改革和环保政策的持续性，以及下游需求的变化对金属价格的影响。