20171203-兴业证券-有色金属行业周报_钴价加速上涨_锌加工费下降_13页_1mb

有色金属行业研究报告总结

核心内容概述

本报告发布于2017年12月3日，主要分析了有色金属行业近期的市场表现及投资建议，重点围绕钴、锌、铜等基本金属的价格走势、库存变化及供需关系展开讨论，并对电解铝、贵金属、小金属及稀土价格进行了简要分析。

主要观点与关键信息

1. 行业整体表现

• 本周上证综指下跌1.08%，沪深300指数下跌2.58%，但SW有色指数上涨0.23%。
• 基本金属价格呈现弱势震荡态势，其中LME上涨的品种有铅（2.15%）、锌（0.23%），而镍（-5.98%）、铜（-2.86%）、铝（-2.58%）、锡（-0.38%）均出现下跌。
• COMEX金价下跌0.74%，银价下跌3.69%。

2. 钴价加速上涨

• 钴价趋势：11月底金属钴报价已达50万元/吨，上涨趋势明显。
• 上涨逻辑：
  • 中长期：钴资源供应瓶颈明显，与下游需求快速增长形成矛盾。
  • 短期：钴冶炼厂和正极厂库存水平偏低，缺乏缓冲，易引发急涨。
• MB低级钴价格追平高级钴价格，表明低级钴需求旺盛。
• 重点推荐公司：华友钴业、寒锐钴业、洛阳钼业、合纵科技。

3. 锌加工费下降

• 加工费：锌加工费持续走低，跌至今年最低水平。
• 库存情况：国内外交易所锌库存下降，显示供应进一步趋紧。
• 建议关注：驰宏锌锗、中金岭南。

4. 电解铝市场分析

• 价格：本周电解铝价格再度下探。
• 乐观因素：
  • 成本支撑增强，价格下跌空间有限。
  • 部分小铝厂关停，环保政策持续加码。
  • 库存增加动力不足。
  • 2018年有望实现供需扭转，达到紧平衡。
• 推荐公司：中国铝业、云铝股份（产业链完整、原料自给率高）。

5. 行业评级

• 整体评级：维持“推荐”评级。
• 重点推荐：
  • 钴板块：华友钴业、洛阳钼业、寒锐钴业、合纵科技。
  • 铜板块：江西铜业、紫金矿业。
  • 锂板块：赣锋锂业、天齐锂业。
  • 铅锌板块：驰宏锌锗、中金岭南。
  • 加工股：楚江新材、明泰铝业、东睦股份。
  • 环保限产受益：中国铝业、云铝股份。

6. 风险提示

• 强势美元。
• 供给侧改革力度低于预期。
• 经济复苏低于预期。

其他市场动态

1. 行业及公司资讯

• 贸易战影响：美国商务部对进口自中国的普通合金铝片启动反倾销与反补贴税调查，涉及商品价值约6亿美元，可能征收56.54%~59.72%的反倾销税。
• 锡矿进口下降：10月锡矿进口量环比下降38%，同比下降64%。
• 中国五矿项目：投资逾100亿元的铜铅锌产业基地在湖南衡阳开工，目标形成“30万吨铜+30万吨锌+10万吨铅”的产能。
• 西藏珠峰布局锂资源：拟收购境外锂矿资源公司，切入新能源汽车市场。
• 江特电机：子公司成为Tawana单一最大股东，布局锂矿产业。

2. 投资建议

• 重点推荐：钴、铜、锂、铅锌等板块。
• 公司推荐：华友钴业、洛阳钼业、寒锐钴业、合纵科技、江西铜业、紫金矿业、赣锋锂业、天齐锂业、驰宏锌锗、中金岭南、楚江新材、明泰铝业、东睦股份、中国铝业、云铝股份。

数据支持

• 价格与库存：详细列出了LME和国内主要交易所的金属价格及库存变化情况。
• 图表支持：包含多张图表，如图1至图38，用于展示价格走势、库存变化、ETF持仓等。

总结

本报告全面分析了有色金属行业在2017年12月3日当周的市场表现、价格走势、库存变化及供需关系，并给出了明确的投资建议。重点推荐钴、铜、锂、铅锌等板块，认为钴价上涨趋势明确，锌供应趋紧，电解铝市场有望实现供需平衡。同时，报告也提示了相关风险，如强势美元、供给侧改革力度及经济复苏不及预期。整体维持“推荐”评级，建议投资者关注行业龙头及具备资源优势的公司。