20130913-第一创业-债券日评_中国信用债市场日报_57页_727kb

中国固定收益证券市场日报总结

核心内容概览

本报告总结了9月12日中国信用债市场的走势及发债主体的动态，包括公司债、企业债、分离债等不同类型的债券表现。此外，还涵盖了市场要闻，如企业债预审政策、铁道债发行及兑付问题、低风险债市作为资本避风港、以及上交所推动基金市场建设等。

主要观点与关键信息

1. 债券市场走势

• 公司债：受资金面趋紧影响，收益率继续走高，活跃个券单日升幅多在10BP以上。低评级债表现较差，如12湘鄂债净价跌幅达0.5元，行权收益率大涨43BP至15.19%。部分房产债净价结束连续上涨，但收益率升幅不大。
• 企业债：收益率整体升幅不大，城投债和产业债均在5BP以内。成交活跃，流动性较好。部分产业债信用利差略有收窄。
• 分离债：行情清淡，波幅不大，收益率升幅多在3BP以下，如08江铜债和09长虹债分别微涨2BP和1BP。

2. 市场要闻

• 企业债预审工作：发改委将企业债预审权下放至省级部门，预计最快明年一季度落实。
• 铁道债发行与兑付：中国铁路总公司发行200亿元铁道债，中标利率超预期。存量规模已达7020亿元，年内仍有700亿元发行额度。预计面临兑付压力，可能采取借新还旧方式应对。
• 低风险债市：企业债市场成为资本避风港，企业债发行向城投债倾斜，用于支持地方城镇化建设。
• 上交所推动基金市场建设：计划推出分级LOF、杠杆ETF、外汇ETF等创新产品，从调结构、促交易、稳运行、拓展渠道四方面推动基金市场发展。

3. 发债主体动态

• 中海集运：拟出售新东方码头55%股权，以改善业绩和优化资产结构。
• 和邦股份：实际控制人质押股份用于草甘膦项目投资，公司拟通过定增收购草甘膦资产，提升产能和成本控制能力。
• 川投能源：计划向参股公司新光硅业提供1.5亿元委托贷款，以解决其债务问题，但部分董事对此表示担忧。
• 凯迪电力：生物质发电扭亏为盈，计划集中主业并升级二代电厂，改善财务结构。
• 中华企业：在楼市回暖背景下谨慎重返土地市场，以较低价格竞得地块，调整拿地策略。
• 重庆对外经贸集团：主体评级展望上调至正面。
• 江苏法尔胜泓昇集团：主体评级由AA-上调至AA。

4. 债券收益率与交易情况

• 交易所公司债收益率整体走高，部分债券如11上港01、11华锐01、11中富01等表现突出。
• 交易所企业债收益率波动较小，部分城投债和产业债收益率小幅上升。
• 分离债收益率上升幅度不大，部分债券如08江铜债、09长虹债等表现稳定。

市场分析与展望

• 铁道债发行和兑付问题成为市场关注焦点，政府支持和政策预期对市场信心有一定支撑。
• 企业债市场呈现“城投化”趋势，城投债成为主要发行对象，有助于地方城镇化建设。
• 债券市场整体流动性趋紧，收益率上行，但部分债券表现相对稳定，市场风险偏好有所变化。
• 上交所推动基金市场建设，有助于丰富投资产品，提高市场活跃度。

总结

整体来看，中国信用债市场在9月12日呈现资金面趋紧、收益率上行的态势。企业债市场表现相对稳健，而公司债和分离债市场波动较大。市场要闻显示，企业债预审政策逐步落实，铁道债面临兑付压力，但政府支持增强了市场信心。发债主体动态显示，部分企业通过资产出售、质押融资、定增等方式改善财务状况，同时调整业务策略以适应市场变化。上交所推动基金市场建设，有助于提升市场活跃度和多样性。