20240528-东吴证券-半导体行业点评报告_半导体产业链有望结构性增长_国产算力产业链有望持续受益_2页_379kb

报告摘要

分析与总结

核心观点

1. 大基金三期规模创历史新高
国家集成电路产业投资基金（大基金三期）已于2024年5月24日正式成立，注册资本高达3440亿元人民币，实际募资规模超出彭博社此前预测的2000亿元的70%。大基金三期的重点投资方向将包括AI相关芯片、算力芯片和存储芯片等领域，进一步推动半导体产业链的升级与国产替代。

2. 国产AI芯片需求激增
2022年中国AI芯片市场规模已达850亿元，预计2024年将增长至2302亿元。国务院国资委提出的“AI+”专项行动将加速人工智能与制造业的深度融合。尽管先进制程仍面临“卡脖子”问题，但大基金三期预计加大投资力度，支持国产AI芯片产业链的发展，为行业带来更广阔前景。

3. 半导体行业处于低景气周期
全球半导体行业自2022年下半年进入下行阶段，当前申万半导体板块市盈率为114倍，处于历史高水平。分析师认为，大基金三期将带动行业结构性增长，国产替代进程有望推动国内设备和材料厂商长期受益。

4. 风险提示
技术创新不及预期、产业政策变化和下游需求萎缩可能影响半导体产业链的发展。