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英华特（301272）2023年三季报分析总结

公司概况

英华特成立于2011年，专注于涡旋压缩机研发、生产和销售，产品广泛应用于热泵、商用空调、冷冻冷藏等领域，境内营收35亿元，境外占比稳定增长。

财务表现

• 业绩亮点：前三季度营收40亿元（YoY+251%），净利润6.3亿元（YoY+384%）。Q3单季营收15亿元（YoY+116%），净利润3亿元（YoY+85%）。
• 盈利能力：毛利率达28.8%（YoY+5.1pp），净利率15.7%（YoY+1.5pp）。海外业务占比提升显著，推动盈利向好。

业务发展战略

1. 多元化布局：热泵、商用空调、冷冻冷藏等业务协同，热泵和冷冻冷藏增长迅速。
2. 海外市场拓展：2023年上半年境外营收占比达36.3%，欧洲是主要增长区域。
3. 研发投入：研发费用率提升至4.4%，积极申请专利，强化技术壁垒。

发展前景与估值

• 盈利预测：未来三年净利润年复合增速达34.9%。
• 估值：参考三花智控（PE25-55倍），西南证券给予“持有”评级。

风险提示

• 原材料价格波动：可能影响成本与盈利。
• 汇率波动：欧洲市场收入可能存在汇率风险。

数据参考

Wind、公司公告、西南证券行业数据等。