20181116-中债登公司-国际宏观研究周报2018年第38期_6页_547kb

国际宏观研究周报总结（2018年11月12日-11月16日）

核心内容概述

本周国际宏观研究周报聚焦于发达国家与新兴经济体的经济动态、大宗商品价格走势以及主权信用评级调整，内容涵盖财政赤字、货币政策、经济增长、脱欧谈判、房地产市场、基础设施建设、贸易政策及国际油价等多个方面。

发达经济体动态

美国

• 财政赤字：美国10月财政赤字突破1000亿美元，同比增长显著，主要受减税政策和政府支出增加影响。
• 2019财年展望：预计2019财年财政赤字将超过1万亿美元。
• 货币政策：尽管资产购买计划将在年底结束，欧洲央行仍将维持宽松政策，以支持通胀目标。

欧洲

• 德国经济：德国第三季度GDP萎缩0.2%，为2015年以来首次，主要受贸易冲突和汽车行业影响。
• 经济预测下调：德国经济部下调了对今明两年经济增长的预期。
• 欧盟脱欧谈判：英国脱欧协议草案获得内阁支持，进入欧盟成员国审议和英国议会审批阶段。预计将在12月进行投票表决。

日本

• GDP数据：日本第三季度实际GDP年化季率初值为-1.2%，低于预期，主要受出口下降和自然灾害影响。
• 央行资产规模：日本央行总资产首次超过GDP，达553.6万亿日元，显示其持续的量化宽松政策。
• 通胀目标：日本央行将继续实施资产购买计划，直至实现2%的通胀目标。

新兴经济体动态

摩洛哥

• 首条高铁开通：摩洛哥开通非洲首条高铁线路，连接丹吉尔和盖尼特拉，全长200公里，时速320公里，单程仅需47分钟。
• 投资与规划：总投资超20亿美元，其中一半来自法国贷款，摩洛哥计划在全国建设约1500公里高铁线路。

越南

• 钢铁出口增长：2018年前10个月，越南钢材出口额同比增长近50%，成为出口增长主力。
• 出口市场：最大出口市场为柬埔寨，但面临来自中国出口的反倾销调查压力。
• 应对策略：建议钢铁企业使用国内原材料，建立封闭生产链以避免反规避调查。

大宗商品走势

• 国际油价波动：沙特首次承认卡舒吉“被下药后肢解”，引发市场对美国可能制裁的担忧，导致油价一度下跌。
• 市场反应：油价随后快速反弹，截至11月15日，布伦特原油期货上涨0.9%，WTI原油期货上涨0.34%。
• 供需变化：美国对伊朗石油买家的豁免政策影响了市场供需，导致油价波动。

主权信用级别调整

• 阿根廷信用展望：惠誉将阿根廷主权信用展望由“稳定”下调至“负面”，但主权信用级别仍维持B。

关键信息汇总

主要观点

• 财政赤字扩大：美国财政赤字持续扩大，主要受减税和支出政策影响，未来财政压力可能加剧。
• 货币政策支持：欧洲央行强调将继续支持欧元区经济，即使资产购买计划结束。
• 经济放缓风险：德国经济受贸易冲突和汽车行业影响出现萎缩，凸显全球经济不确定性。
• 脱欧进程关键：英国脱欧协议草案获得内阁支持，进入议会审批阶段，未来仍存在不确定性。
• 日本经济压力：日本GDP增速放缓，央行资产规模扩大，显示政策宽松持续。
• 房价分化：韩国首尔房价持续上涨，地方房价下跌，反映区域发展不均衡。
• 新兴市场机遇：摩洛哥高铁建设显示其基础设施投资意愿，越南钢铁出口增长反映产业竞争力。
• 油价波动：国际油价受地缘政治和政策豁免影响，出现短期波动，但总体维持上涨趋势。