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2025年12月26日铂钯金市场周报总结

核心内容

本报告为瑞达期货研究院发布的铂钯金市场周报，由研究员廖宏斌及助理研究员徐鼎烽撰写，分析了铂钯金市场近期走势、期现市场动态、产业供需情况以及宏观及期权环境。

主要观点

• 市场走势：本周铂钯金市场整体偏强运行，但铂钯走势逐步呈分化态势。铂金价格表现更强，钯金则多次冲高回落，显示市场对“铂强钯弱”的预期。
• 基本面预期：铂金因美联储宽松预期、供需结构性赤字格局延续以及氢能经济中长期需求扩张，中长期价格或继续受到支撑。
• 钯金前景：钯金需求端因汽车催化剂领域的过度集中化和新能源汽车普及而走弱，市场正由供不应求转向供应过剩，供需格局趋于宽松，但降息预期可能带来一定支撑。
• 价格波动风险：近期铂钯金价格呈现抛物线式上涨，或加剧高位回落风险，短期需警惕技术性回调压力。

关键信息

1. 期现市场表现

• 铂金：广期所铂金主力2606合约报705.30元/克，周涨幅达32.19%。
• 钯金：广期所钯金主力2606合约报515.65元/克，周涨幅为7.38%。
• 持仓变化：
  • NYMEX铂金多头净持仓报28564张，环比增加12.82%。
  • NYMEX钯金多头净持仓报-2340张，环比减少36.05%。
• 基差走势：本周铂钯金主力合约基差走弱。
• 库存变化：
  • NYMEX铂金库存报645466.92盎司，环比增加3.32%。
  • NYMEX钯金库存报195833.87盎司，环比增加4.81%。
• 价格比变化：
  • 铂金与黄金价格比上升。
  • 钯金与黄金价格比走势未明确提及，但整体市场表现显示钯金价格相对疲软。
• 相关性变化：
  • 铂金与黄金价格滚动相关系数上升。
  • 钯金与黄金价格滚动相关系数未明确提及，但市场表现显示其与黄金相关性较低。

2. 产业供需情况

• 需求变化：
  • 铂金汽车尾气催化剂需求边际减弱。
  • 全球铂钯金总需求量呈缓和下行态势。
• 供应变化：
  • 全球铂钯金供应下滑，加剧市场供需矛盾。
• 进出口数据：
  • 截至2025年11月，铂金进出口数量均录得减少。
  • 钯金进出口数据未明确提及，但整体趋势显示供应端压力较大。

3. 宏观及期权环境

• 美元指数：本周美元指数走弱，对贵金属价格形成一定支撑。
• 美债收益率：10年美债收益率小幅走高，可能对市场情绪产生影响。
• 实际收益率：长短端美债利率及实际收益率走势未明确，但整体市场环境偏多。

总结

本周铂钯金市场整体偏强，但铂金与钯金走势分化明显。铂金因基本面预期支撑表现强劲，而钯金则因需求端疲软及供应端压力，走势偏弱。市场供需矛盾加剧，库存增加与套利交易共同推升价格弹性。未来铂金在美联储宽松预期、供需结构性赤字及氢能经济需求扩张下，或继续维持上涨趋势，而钯金则可能因供应过剩与需求走弱而面临调整压力。投资者需关注短期技术性回调风险，同时留意宏观政策与市场情绪对价格的影响。