20180820-中投证券-金理财港股通专刊_科技股盈利前景仍佳_资金短期流入公用股避险_6页_992kb

文档内容总结

核心内容

本文档分析了当前港股及A股市场的主要影响因素和投资建议，重点包括：

• 中美贸易战及新兴市场货币贬值对科技股和中资股造成压力。
• 尽管科技股盈利前景良好，但市场情绪和外部环境导致股价承压。
• 地产和公用事业股因受新兴市场资金回流影响较间接，成为短期避险选择。
• MSCI扩大纳入A股范围，预计带来一定外资流入，但短期对股市提振作用有限。
• 龙光地产因业务稳健、销售增长强劲，被推荐为短期投资标的。

主要观点

1. 科技股表现与盈利展望

• 盈利增长强劲：市场预期中国科技股（BATJ）的盈利按年增幅平均达38%，高于美国科技股（FAAMG）的23%。
• 股价承压：尽管盈利增长良好，但受中美贸易战及新兴市场恶化影响，中国科技股整体表现不佳。
• 行业挑战：手游收入增长放缓，受竞争加剧影响，如「今日头条」、「抖音」等。

2. 市场环境与资金流向

• 新兴市场货币下跌：土耳其里拉、阿根廷披索等货币大幅贬值，引发债务忧虑。
• 外资回流美国：美元走强及美国货币政策收紧导致资金回流，对新兴市场造成冲击。
• 港股走势同步：港股与MSCI新兴市场指数走势接近，受中国股市影响较大。
• 短期避险选择：地产、公用企业受宏观因素影响较间接，具备防守性，成为资金避险标的。

3. MSCI纳入A股的影响

• 纳入A股：MSCI于8月31日进一步扩大A股纳入范围，新增10只A股，包括中兴通讯及中国神华。
• 资金流入有限：预计新增资金为110亿美元，但相比沪深两市日成交额仅占25%，难以推动股市持续上涨。
• 历史参考：6月首次纳入A股后，市场反应积极但短期效果有限。

4. 龙光地产投资建议

• 业务特点：专注于粤港澳大湾区的住宅开发，土地储备达6412亿元。
• 中期业绩：收入和毛利均同比增长，派息率达50%，财务状况稳健。
• 销售增长：合约销售增长92%，预计全年销售目标可顺利实现。
• 推荐理由：在市场不确定性中，龙光地产具备较强的盈利能力和抗风险能力。

关键信息

A+H股比价情况

• 多数A股溢价：多数A股相较H股溢价较高，如洛阳玻璃、绿色动力等。
• 部分股票折价：如中国神华、招商银行等A股较H股折价，反映市场对其估值的调整。
• 金融股折价明显：内险股、银行股、券商股等金融股A/H比价普遍在1.2倍以上，显示市场对其信心不足。

AH股溢价指数

• 图表展示：AH股溢价指数图显示了A股与H股的相对价格差异，反映出市场情绪和资金流向。

投资建议

• 短期避险选择：推荐关注地产及公用企业，如龙光地产。
• 长期趋势：MSCI逐步扩大纳入A股规模，有利于吸引外资，推动港股及A股长期发展。
• 关注点：市场情绪、新兴市场资金流向、中美贸易战进展及企业盈利表现是影响股市的关键因素。

投资讲堂

港股通交易规则

• 账户机制：深港通与沪港通采用“双通道”独立运行，港股通账户内股票不能交叉卖出。
• 币种清算：交易以港币报价，以人民币清算交收。
• 订单类型：竞价时段使用“竞价限价盘”，持续交易时段使用“增强限价盘”。
• 委托申报：需输入证券代码、买卖价格、买卖数量等参数，价格不可偏离上日收盘价或按盘价过多。
• 可交易数量：计算公式为：可交易数量 = 日终持有余额 + 未完成交收数量 - 冻结数量。
• 碎股交易：内地投资者只能在碎股市场卖出碎股，不能买入。

总结

整体来看，当前港股及A股市场受中美贸易战和新兴市场货币贬值影响较大，科技股虽盈利强劲但受市场情绪拖累。地产及公用股因受宏观因素影响较间接，成为短期避险选择。MSCI扩大纳入A股范围将带来一定外资流入，但短期提振作用有限。龙光地产因其稳健的财务状况和强劲的销售表现被推荐为投资标的，投资者应关注其在粤港澳大湾区的布局及未来增长潜力。