20220910-国联证券-通信_计算机_国防军工半年报点评_工业软件_物联网_军用通信_军用碳纤维表现优异_52页_3mb

通信、计算机、国防军工行业2022年上半年总结

核心内容概览

2022年上半年，通信、计算机和国防军工行业呈现不同的表现。通信行业收入和归母净利润同比正增长，但经营性现金流净额流入减少；计算机行业收入增长但归母净利润下降，经营性现金流净额流出增加；国防军工行业收入和归母净利润均实现正增长，但经营性现金流净额由净流入转为净流出。

在细分领域中，工业软件、物联网、军用通信、军用碳纤维表现优异，服务器、光通信、电信运营商、军工电子、航发产业链、大飞机和无人机、卫通卫导表现良好，基础软件、网络安全、IDC、军工组件表现适中，金融IT和航海装备表现较差。

主要观点

1. 工业软件

• 11家主要工业软件公司实现营收同比增长，2家同比下降。
• 广立微、容知日新、中控技术、华大九天营收增速领先。
• 增长因素：智能制造需求旺盛、国产化替代加速。
• 下降因素：疫情对项目招标、实施和验收造成影响。
• 研发支出显著增加，行业整体研发投入增长，显示对技术升级的重视。

2. 物联网模组和智能控制器

• 除有方科技外，6家公司实现营收增长，美格智能和移远通信增速超过50%。
• 归母净利润方面，移远通信和美格智能增长显著，分别达到107.32%和81.34%。
• 销售费用和研发费用大幅提升，显示行业扩张与研发投入加强。
• 经营性现金流改善明显，除移为通信外，其余公司现金流均由流出转为流入。

3. 军用通信

• 以军用通信为主业的4家公司营收和归母净利润均实现增长，七一二表现最佳。
• 七一二营收增长25.59%，归母净利润增长29.40%，其余公司营收增长幅度较小。
• 净利率和经营性现金流显著提升，但销售费用和销售费用率下降，反映效率提升和成本控制。

4. 军用碳纤维

• 6家公司营收和归母净利润均实现增长，增长幅度分别为37.3%和53.88%。
• 增长因素：航空及航天市场销售量上升、供货紧张、产能释放和市场价格提升。
• 净利率和经营性现金流显著提升，销售费用和销售费用率下降，显示行业景气度提升和成本控制能力增强。

5. 服务器

• 3家主要服务器公司营收增长16.41%，但经营性现金流净额减少。
• 中科曙光在归母净利润方面表现突出，增长37.05%。
• 研发支出增加，但销售费用略有上升，显示技术投入加大。

6. 光通信

• 13家光通信公司营收增长20.28%，归母净利润增长30.95%。
• 中际旭创、新易盛、华工科技、太辰光等公司净利润增长显著。
• 销售费用和管理费用增长，但研发费用大幅增加，反映对技术创新的重视。

7. 基础软件

• 7家基础软件公司营收增长8.94%，但归母净利润由盈转亏。
• 麒麟软件和人大金仓盈利，其余5家公司亏损。
• 销售费用和管理费用增长，但研发费用增加，显示行业扩张。

8. 网络安全

• 24家网络安全公司营收增长12.69%，但归母净利润亏损扩大。
• 奇安信、卫士通、深信服等公司亏损较大，部分公司因疫情导致业务下滑。
• 研发费用和研发人员增加，但销售费用增长，显示行业投入加大。

9. 金融IT

• 14家金融IT公司营收微降，但归母净利润大幅下降。
• 安硕信息由亏转盈，金证股份、润和软件表现较好。
• 销售费用和研发费用增加，但经营性现金流恶化，显示行业压力。

10. IDC

• 9家IDC公司营收基本持平，但归母净利润下降。
• 宝信软件、科华数据、数据港经营性现金流改善。
• 研发费用增加，但销售费用增长，显示行业在技术与市场之间寻求平衡。

11. 电信运营商

• 三大运营商营收增长10.67%，归母净利润增长15.40%。
• 中国移动营收和净利润双增长，中国联通投资现金流净额缩窄。
• 销售费用和管理费用略有波动，但研发费用增加，显示技术投入加大。

12. 军工电子

• 15家军工电子公司营收增长21.73%，归母净利润增长43.11%。
• 合同负债显著增长，显示行业景气度提升。
• 研发支出增加，但经营性现金流恶化，显示行业扩张与回款压力并存。

13. 军工组件

• 16家军工组件公司营收微增，但归母净利润下降。
• 红外产品相关公司营收和利润下降显著。
• 研发支出和合同负债增长，但经营性现金流恶化，显示行业结构分化。

关键信息

• 工业软件、物联网、军用通信、军用碳纤维为表现优异领域。
• 服务器、光通信、电信运营商、军工电子、航发产业链、大飞机和无人机、卫通卫导为表现良好领域。
• 基础软件、网络安全、IDC、军工组件为表现适中领域。
• 金融IT和航海装备为表现较差领域。
• 行业整体趋势：部分领域受疫情影响，经营性现金流恶化；但技术投入增加，显示行业持续发展。

投资建议

• 工业软件：关注中控技术、中望软件等。
• 物联网模组和智能控制器：关注移远通信、美格智能等。
• 军用通信：关注七一二、上海瀚讯等。
• 军用碳纤维：关注中航高科、光威复材等。

风险提示

• 系统性风险
• 行业政策不及预期
• 原材料价格上行风险
• 订单和交付不及预期
• 各领域竞争格局恶化
• 企业经营管理风险

图表目录

• 图表1：通信、计算机、军工营收情况
• 图表2：通信、计算机、军工归母净利润情况
• 图表3：通信、计算机、军工经营性现金流净额情况
• 图表4：各细分领域整体表现
• 图表5：主要服务器公司营收情况
• 图表6：服务器公司归母净利润情况
• 图表7：主要服务器公司利润率水平情况
• 图表8：主要服务器公司销售费用情况
• 图表9：主要服务器公司经营性现金流情况
• 图表10：主要服务器公司研发支出情况
• 图表11：主要光通信公司营收情况
• 图表12：主要光通信公司归母净利润情况
• 图表13：主要光通信公司销售费用情况
• 图表14：主要光通信公司研发费用情况
• 图表15：主要光通信公司管理费用情况
• 图表16：主要光通信公司利润水平情况
• 图表17：主要光通信公司经营性现金流情况
• 图表18：主要基础软件公司营收情况
• 图表19：主要基础软件公司归母净利润情况
• 图表20：主要基础软件公司利润水平情况
• 图表21：主要软件公司销售费用情况
• 图表22：主要基础软件公司经营性现金流情况
• 图表23：主要软件公司研发支出情况
• 图表24：主要网络安全公司营收情况
• 图表25：网安公司业绩变动原因
• 图表26：主要网络安全公司归母净利润情况
• 图表27：主要网络安全公司利润水平情况
• 图表28：主要网络安全公司经营性现金流情况
• 图表29：主要网络安全公司研发支出情况
• 图表30：主要网络安全公司研发人员变化情况
• 图表31：主要网络安全公司销售费用情况
• 图表32：主要工业软件公司营收情况
• 图表33：工业软件公司业绩变动原因
• 图表34：主要工业软件公司归母净利润情况
• 图表35：主要工业软件公司经营性净现金流变化
• 图表36：主要工业软件公司研发支出情况
• 图表37：主要工业软件公司管理费用情况
• 图表38：主要工业软件公司销售费用情况
• 图表39：主要金融IT公司营收情况
• 图表40：金融IT公司业绩变动原因
• 图表41：主要金融IT公司归母净利润情况
• 图表42：主要金融IT公司经营性净现金流变化
• 图表43：主要金融IT公司研发支出情况
• 图表44：主要金融IT公司管理费用情况
• 图表45：主要IDC公司营收情况
• 图表46：主要IDC公司归母净利润情况
• 图表47：主要IDC公司销售费用情况
• 图表48：主要IDC公司研发费用情况
• 图表49：主要IDC公司管理费用情况
• 图表50：主要IDC公司经营性现金流情况
• 图表51：A股电信运营商营收情况
• 图表52：A股电信运营商营净利润情况
• 图表53：A股电信运营商经营性现金流净额
• 图表54：A股电信运营商投资现金流净额
• 图表55：物联网模组和智能控制器营收情况
• 图表56：物联网模组和智能控制器净利润情况
• 图表57：物联网模组和智能控制器利润率情况
• 图表58：物联网模组和智能控制器销售费用情况
• 图表59：物联网模组和智能控制器销售费用率情况
• 图表60：物联网模组和智能控制器研发支出情况
• 图表61：物联网模组和智能控制器研发人员情况
• 图表62：物联网模组和智能控制器利润率情况
• 图表63：主要军工电子相关上市公司营收情况
• 图表64：主要军工电子相关上市公司扣非归母净利润情况
• 图表65：主要军工电子相关上市公司研发支出情况
• 图表66：主要军工电子相关上市公司合同负债情况
• 图表67：主要军工电子相关上市公司经营性现金流情况
• 图表68：主要军工电子相关上市公司存货情况
• 图表69：主要军工组件相关上市公司营收情况
• 图表70：主要军工组件相关上市公司扣非归母净利润情况
• 图表71：主要军工组件相关上市公司研发支出情况
• 图表72：主要军工组件相关上市公司合同负债情况
• 图表73：主要军工组件相关上市公司经营性现金流情况
• 图表74：主要军工组件相关上市公司存货情况
• 图表75：军用通信营收情况
• 图表76：军用通信归母净利润情况
• 图表77：军用通信利润率情况
• 图表78：军用通信经营性现金流情况
• 图表79：军用通信销售费用情况
• 图表80：军用通信销售费用率情况
• 图表81：碳纤维营收情况
• 图表82：碳纤维归母净利润情况
• 图表83：碳纤维利润率情况
• 图表84：碳纤维经营性现金流情况
• 图表85：碳纤维销售费用情况
• 图表86：碳纤维销售费用率情况
• 图表87：航发产业链营收情况
• 图表88：航发产业链业绩变动原因
• 图表89：航发产业链归母净利润情况
• 图表90：航发产业链利润水平情况
• 图表91：航发产业链经营活动产生的现金流量情况
• 图表92：大飞机营收情况
• 图表93：无人机营收情况
• 图表94：大飞机和无人机业绩变动原因
• 图表95：大飞机归母净利润情况
• 图表96：无人机归母净利润情况
• 图表97：大飞机和无人机利润水平情况汇总
• 图表98：大飞机和无人机研发支出情况
• 图表99：大飞机和无人机销售费用率情况
• 图表100：大飞机经营性现金流净额情况
• 图表101：无人机经营性现金流净额情况
• 图表102：主要航海装备公司营收情况
• 图表103：主要航海装备公司归母净利润情况
• 图表104：主要航海装备公司利润水平情况
• 图表105：主要航海装备公司业绩变动原因
• 图表106：主要船海装备公司期间费用情况
• 图表107：主要船海装备公司现金流情况
• 图表108：主要船海装备公司合同负债情况
• 图表109：主要卫通卫导公司营收情况
• 图表110：卫通卫导公司业绩变动原因
• 图表111：主要卫通卫导公司归母净利润情况
• 图表112：主要卫通卫导公司经营性净现金流变化
• 图表113：主要卫通卫导公司研发支出情况
• 图表114：主要卫通卫导公司销售费用情况