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2024年聚丙烯（PP）中期震荡市分析总结

核心内容概述

2024年聚丙烯（PP）市场整体呈现中期震荡格局，短期内受美联储降息预期影响，市场突破近半年震荡区间。然而，由于上游开工率阶段性下滑、下游需求变化不大，PP市场仍维持弱基差状态，对贸易商的周转造成压力，因此未来走势更倾向于震荡。

主要观点

• 市场预期：美联储降息预期推动资金流入商品市场，引发市场阶段性突破。
• 供需格局：新增产能仍较高，叠加检修计划，供需关系趋于宽松。
• 利润水平：油制与PDH制PP利润均为负值，显示行业整体处于亏损状态，限制长期下跌空间。
• 下游需求：BOPP、塑编、CPP及无纺布等下游行业开工率维持平稳，需求未明显增长。
• 库存压力：生产企业与贸易商库存均处于较高水平，市场面临去库存压力。

关键信息

1. 价格数据

• PP现货价格：常州最新市场价为 7750元/吨。
• 基差：最新基差为 -15元/吨，显示期货价格低于现货价格。
• 价差结构：
  • PP粒料-粉料价差为 650元/吨。
  • PP共聚-拉丝价差为 370元/吨。
• 月差：PP月差为 -3元/吨。
• L-PP价差：为 802元/吨，显示PP与L价格存在较大差距。

2. 产能与检修

国内装置检修情况（截至2024年5月）

国内装置投产统计（2024年）

海外装置投产统计（2024年）

海外检修计划（2024年）

3. 开工率与产量

• 日度开工率：74.15%
• 周度产量：62.4101万吨

4. 库存情况

• PP两油库存：29.83万吨
• 煤制PP生产企业库存：11.69万吨
• PP周度生产企业总库存：57.33万吨
• PP贸易商库存：14.26万吨

5. 利润水平

• 油制PP利润：-794.3元/吨
• PDH制PP利润：-718.43元/吨

6. 下游需求

• BOPP开工率：稳定，原料库存可用天数未显著变化。
• 塑编开工率：维持平稳，原料库存可用天数未明显波动。
• CPP开工率：未发生显著变化。
• 无纺布开工率：稳定，需求未有明显提升。

市场展望

2024年PP市场预计为反复震荡格局，下半年可能略显偏强。主要原因是：

• 新增产能：国内及海外PP装置新增产能较高，市场供应压力较大。
• 美联储降息预期：资金对通胀预期超前配置商品，短期推动价格上涨。
• 利润限制下跌空间：油制与PDH制PP利润均为负值，限制长期下跌空间。
• 库存压力：库存维持在较高水平，去库存过程缓慢，市场承压。

投资策略建议

• 中期震荡市：建议投资者关注市场震荡机会，把握阶段性行情。
• 风险提示：市场存在不确定性，需谨慎操作，避免过度追涨杀跌。

分析师声明：
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