20240815-华创证券-鹏鼎控股-002938.SZ-2024年半年报点评_业绩短期承压_AI终端提供新成长动力_5页_523kb

鹏鼎控股半年报点评总结

✅ 1. 业绩表现：

• 2024年上半年营收增长137.9%，净利润下降340%，扣非净利润增长217%。
• 第二季度单季营收增长322.8%，但净利润与扣非净利润双双大幅下滑，主要受到大客户降价促销及低基数影响，毛利率环比下滑489个百分点。

✅ 2. 下游需求与能力提升：

• 下游需求持续回暖，高端产品份额提升，带动长期表现。
• 新品备货，新产品毛利率有望修复，旺季稼动率提升可增强盈利能力。

✅ 3. AI终端新技术推动：

• 重点客户即将发布支持AI功能的新手机，有望升级FPC/SLP规格，提升ASP，推动营收与盈利增长。
• AI终端创新或开启消费电子PCB新一轮成长周期，公司为受益方。

✅ 4. AI服务器与汽车业务增长：

• AI服务器业务带动本年上半年汽车与服务器业务营收增长9,431%至430亿元。
• 主力产品进入国内外Tier1客户供应链，汽车雷达运算板和自动驾驶域控制器量产出货预期。
• 泰国园区建设加速，推动高端AI服务器产品落地。

📊 投资建议与目标价调整

• 维持“强推”评级，目标价由4,375元调整至4,875元。
• 调整2025、2026年EPS预测至19.5元、21.4元，基于历史估值与AI新技术高成长性，给予2025年25倍PE。

📣 风险提示

• 苹果手机销量下滑
• 中美贸易摩擦加剧
• 汇率波动
• 技术迭代不及预期
• 海外产能布局不及预期

✅ 公司作为全球线路板产业龙头，在AI终端创新和产业升级浪潮中具备强增长潜力。