20241021-太平洋-鹏鼎控股-002938.SZ-9月营收简报预期稳增长_AI终端发力_5页_823kb

鹏鼎控股（002938）公司点评

根据太平洋证券2024年10月21日发布的证券研究，鹏鼎控股股份有限公司（以下简称“鹏鼎控股”）作为PCB行业的领先企业，2024年前三季度经营表现出色。

业绩概况

• 公司2024年9月合并营业收入达4012亿元，环比大幅上涨，年同比增长512%。
• 今年上半年（2024年H1），公司营业收入达13126亿元，同比增长1379%，但归母净利润同比下降340%，扣非净利润却同比增长217%；第二季度单季度，营收增长3228%，但归母净利润和扣非净利润分别同比、环比大幅下滑。
• 上半年，消费电子及计算机用板业务增长最为迅速，同比增长3657%，通讯用板业务增长368%，汽车及服务器类产品销售收入同比增长9431%。

产品与产能

• 公司积极布局AI终端产品，包括AI手机、AIPC以及折叠屏手机等。
• 针对AI相关产品的需求，加速了淮安三园区高阶HDI及SLP印刷电路板扩产项目。
• 在汽车领域，公司与多家国内厂商展开合作，获得国际Tier1客户认证；在服务器领域，受益于AI服务器出货量增长，公司业务显著提升。

发展策略与财务分析

• 公司继续加大研发投入，上半年研发费用超百亿元，同比增长2043%，占营收比重高达8.22%。
• 开发费用与促销策略导致短期净利润承压，但为提高核心竞争力与未来成长性，公司坚持技术布局与市场份额提升。

投资建议

• 太平洋证券首次对鹏鼎控股进行覆盖，给予“买入”评级，预计其2024-2026年营业收入分别为36227亿元、42037亿元、45984亿元，归母净利润分别为3718亿元、4594亿元、4992亿元，对应PE分别为21.79倍、17.64倍、16.23倍。
• 公司有望受益于AI终端的增长，长期增长动力强劲。

风险提示

• 可能面临新产品开发不及预期、行业竞争加剧、行业景气度不稳定等风险。

综上，鹏鼎控股的增长潜力主要来自AI终端的快速发展、产业转型与产能扩张。虽短期因高投入导致盈利能力承压，但其战略应对与技术投入有望驱动长期增长。