20160423-兴业证券-电力设备新能源行业周报_电改落地进程超预期,分布式加速迹象隐现_23页_2mb_2mb

电力设备新能源行业研究报告总结

核心内容概述

本报告分析了电力设备与新能源行业在2016年4月的市场表现、行业动态及投资建议，指出电改政策加速落地，新能源行业呈现加速发展趋势，尤其是分布式光伏和新能源汽车领域。同时，报告对重点公司进行了推荐，并提供了详细的财务数据和市场行为分析。

主要观点

1. 行业整体表现

• 本周电力设备与新能源板块整体回调，但新能源汽车、光伏等细分领域表现相对稳定。
• 光伏一季度新增装机规模超预期，预计全年装机规模将达18GW，同比增长约20%。
• 分布式光伏装机加速，中东部地区成为主要增长区域，行业投资重点向该区域转移。
• 核电出口有望迎来突破，后市场处理和军工转型成为投资主线。

2. 新能源汽车

• 3月新能源汽车产量增速放缓，但骗补核查接近尾声，地补逐步明确，预计年中行业将加速放量。
• 建议关注物流车、乘用车等细分领域，相关产业链将爆发增长。
• 推荐国轩高科和方正电机，因其切入龙头整车厂商供应链，受益于电动车行业爆发及电动替代加速。

3. 电力设备

• 售电服务市场前景广阔，建议关注新联电子（用电信息采集龙头）和智光电气（战略转型用电服务，布局分布式能源）。
• 新联电子预计2016-2018年将接入1、1.5、2万户，2019年完成达产。

4. 新能源

• 分布式光伏对高效产品的高要求将进一步推动单晶产品替代。
• 建议增持隆基股份与亚玛顿，因其双玻组件与1500V系统配合具有成本优势。
• 后市场处理龙头应流股份被推荐，台海核电因核电业务占比高被关注。

5. 工业控制

• 工业控制作为产业升级方向，长期看好。
• 建议关注汇川技术，其在机器人核心零部件具备进口替代能力。

关键信息

重点公司推荐

三句话推荐个股

• 炬华科技：海外市场发力带动传统业务增长，打造水电气热综合能源服务平台，预计16-18年EPS为0.77、0.90、1.04元，对应PE为27.86、23.83、20.63倍，维持增持评级。
• 亿纬锂能：传统业务回暖，动力电池精准卡位乘用车与物流车市场，二季度后业绩将爆发，预计16-18年EPS为0.70、1.15、1.79元，对应PE为37.34、22.73、14.60倍，维持增持评级。
• 方正电机：成功转型新能源汽车动力总成系统供应商，受益于电动车行业爆发及外延预期，预计16-18年EPS为0.80、1.16、1.68元，对应PE为31.10、21.45、14.81倍，维持增持评级。

行业新闻

电改政策

• 多项电改政策加速落地，配售电业务放开，配网投资空间打开。
• 配网公司将向系统集成服务商转型，新商业模式涌现。

光伏行业

• 一季度新增装机规模7.14GW，其中分布式光伏970MW。
• 弃电率上升至16%，中东部项目经济性优势明显。
• 分布式光伏预计全年新增装机将达4GW以上，同比增长翻倍。

公司行为统计

解禁情况

大宗交易

股东增减持

股权质押

投资建议

• 新能源汽车：5-6月为板块布局良机，关注物流车、乘用车等细分领域，推荐国轩高科、方正电机。
• 电力设备：建议增持用电信息采集龙头新联电子和战略转型用电服务的智光电气。
• 新能源：关注分布式光伏和核电出口，推荐隆基股份、亚玛顿、应流股份，关注台海核电。
• 工业控制：建议关注汇川技术，其具备进口替代能力。

风险提示

• 骗补核查可能影响行业短期发展。
• 光伏弃电问题短期内难以解决，需关注政策与经济性双重驱动。
• 市场波动可能对部分公司造成影响，需关注财务表现与业务进展。