海外策略双周报（2022年第2期）：港股通新一轮调整会纳入哪些公司？-20220125-光大证券-15页_1mb

港股通策略研究报告总结（2022年第2期）

核心内容概览

本报告主要分析了港股通新一轮调整的潜在纳入和剔除名单，并探讨了纳入港股通后相关标的表现及市场趋势。同时，报告还提供了市场表现回顾、资金与流动性概览、板块盈利与估值分析，以及未来一周的重要经济数据和事件提示。

一、港股通调整规则与纳入/剔除名单

1.1 港股通规则概述

港股通名单由以下几类公司构成：

• 恒生综合大型、中型股
• 成分股调整日期前12个月平均流通市值超过50亿港元的小型股
• 非ST的含A股的H股
• 满足条件的同股不同权W股

排除条件：

• REITs
• 外国公司
• SS合订证券
• 二次上市的证券

1.2 2022年3月潜在纳入名单

根据筛选标准，2022年3月潜在纳入港股通的公司包括：

1.3 2022年3月潜在剔除名单

2022年3月可能被剔除的港股通公司包括：

二、纳入港股通后的公司表现分析

1.4.1 市值与表现

纳入港股通后，公司市值规模与长期表现相关性不高，但部分大市值公司因反垄断政策和恒大危机导致市值缩水，影响整体表现。

1.4.2 ROE与表现

• ROE大于 $30%$ 的公司表现较好，获得超额收益的概率为 $32.81%$。
• ROE为负值的公司表现不佳，自纳入至2022年1月21日平均跌幅超 $30%$。

1.4.3 流动资产周转率与表现

• 流动资产周转率越高的企业表现越好，获得超额收益的概率越高。
• 流动资产周转率在2以上的企业平均收益最高，且获得超额收益率的概率为 $43.75%$。
• 流动资产周转率为负的企业表现最差，平均跌幅超 $20%$。

1.4.4 速动比率与表现

• 速动比率在0-1.5之间时，平均收益率最高。
• 当速动比率超过1.5时，收益率转为负值，且获得超额收益的概率降低。

1.4.5 外资持股比例与表现

• 外资持股比例较高的公司长期表现更好，获得超额收益的概率更高。
• 国际中介持股占比在 $50%$ 以上的公司表现最佳。

1.4.6 经营性现金流量净额与表现

• 经营性现金流量净额占营业收入比重越高，公司表现越好。
• 现金流量净额为负值的公司表现较差。

三、港股市场趋势分析

1.5 港股触底企稳，把握“春季躁动”

• 政策支持：稳增长政策逐步发力，货币政策宽松，反垄断政策完善，带动港股风险偏好改善。
• 市场表现：港股指数近期回暖，金融地产板块反弹明显。
• 行业配置建议：
  1. 互联网行业：反垄断政策密集期已过，估值有望修复。
  2. 机械和建筑行业：受益于国内基建投资预期升温，景气度边际改善。

四、未来一周重要经济数据与事件

五、风险提示

1. 计算方法差异：本文的计算方法可能与恒生公司的实际计算方法存在差异。
2. 规则变化：恒生公司和内地交易所的规则变化可能导致预测结果与实际存在偏差。
3. 市场波动：市场情绪变化和政策执行效果可能影响港股通标的的实际表现。

六、分析师信息

• 张宇生：分析师，执业证书编号 S0930521030001，电话 021-52523806，邮箱 zhAngys@ebscn.com
• 巩健：分析师，执业证书编号 S0930521040002，电话 021-52523858，邮箱 gongj@ebscn.com
• 刘芳：联系人，电话 021-52523677，邮箱 liuf@ebcn.com

七、法律声明

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