20230109-国盛证券-医药生物行业周报_7张表格7个视角_主线酝酿期的可能性筛选思路_33页_1mb

医药生物行业分析总结

核心内容概述

本文档分析了医药生物行业的近期表现及投资策略，主要围绕医药板块在2023年初的表现、结构变化、未来展望及配置思路展开。作者认为，医药行业在2023年充满机会，特别是非新冠资产将成为重点，同时强调了低位资产的配置价值。医药板块整体呈现出快速轮动的特征，创新药、CXO、非新冠中药、医药科技股等细分领域表现较为突出。

主要观点

1. 当前医药板块表现

• 申万医药指数在1月3日至1月6日期间上涨了2.41%，排名全行业第16位，但跑输沪深300和创业板指数。
• A股医药表现虽好，但未有明显超额收益，主要跟随市场走势。
• 港股医药表现更为强劲，受益于困境反转逻辑，特别是创新药及CXO板块因医保谈判受益，表现抢眼。

2. 市场逻辑分析

• 医药板块处于抗疫复苏螺旋交替的阶段，非冠资产是重头戏。
• 新冠资产如药店、血制品、大输液等在本周表现抢眼，但持续性不足。
• 非冠资产如创新药、CXO、医药科技股、院内刚需复苏相关企业等表现更为稳健，且具备估值优势。
• 由于第一波感染高峰逐步过去，第二波尚未到来，医药板块尚无清晰全年主线，低位资产成为阶段性选择方向。

3. 行业趋势与机会

• 长期来看，医药行业充满机会，确定性增量较多，值得期待。
• 新冠病毒的变异不确定性将带来医药行业需求弹性，尤其是长期抗疫支出带来的整体需求增长。
• 非新冠资产将成为主要投资方向，尤其是医药科技股和院内刚需复苏相关的公司。

关键信息

1. 投资策略配置思路

（1）非冠资产（逐步加配）

• 非新冠中药：葵花药业、济川药业、方盛制药、康缘药业、悦康药业。
• 国企改革：太极集团、康恩贝、达仁堂。
• 偏刚需恢复：智飞生物、东诚药业、健友股份、康华生物、普瑞眼科、泰格医药、爱尔眼科。
• 院内刚需恢复：维力医疗、国际医学、南新制药、恩华药业、乐普医疗、恒瑞医药。
• 医药科技股：凯因科技、兴齐眼药、百克生物、泽璟制药。
• 其他独立逻辑：康龙化成、九洲药业、药明康德、海泰新光、凯莱英、迈瑞医疗。

（2）抗疫场景&工具包（中短期快速切换）

• 药店：大参林、老百姓、益丰药房、一心堂、健之佳、漱玉平民。
• 新冠特效药：君实生物、先声药业、众生药业、广生堂、前沿生物、科兴制药。

（3）其他长期跟踪公司

• 恒瑞医药、百济神州、信达生物、科济药业、诺诚健华、信立泰、博腾股份、药石科技、皓元医药、丽珠集团、普利制药、联影医疗、万泰生物、康泰生物、百普赛斯、安科生物、羚锐制药、海思科、中国生物制药、诺思兰德、键凯科技、歌礼制药、英科医疗、伟思医疗、奥精医疗、科伦药业、云南白药、片仔癀、沃森生物、欧林生物、贝达药业、健康元、博瑞医药、司太立、迈威生物、诺禾致源、凯普生物、奥浦迈、纳微科技、昊海生科、爱博医疗、欧普康视、首药控股、吉林敖东、万孚生物、九安医疗、东方生物、明德生物、奥泰生物、泰林生物、近岸蛋白、诺维赞、特一药业、以岭药业、京东健康、阿里健康、平安好医生、三星医疗、珍宝岛、华润三九、迈瑞医疗。

2. 低位资产筛选思路

（1）历史跌幅前50的标的

• 包括英科医疗、奥精医疗、康希诺、甘李药业、康泰医学等，这些公司股价低位，具备反弹机会。

（2）历史涨幅后50的标的

• 包括未名医药、C百利-U、欧康医药、圣湘生物、圣湘生物等，这些公司仍处于低位，有上涨潜力。

（3）低估值（2023年PE在20倍以下）的标的

• 包括明德生物、凯普生物、博拓生物、圣湘生物、九芝堂等，具备估值性价比，是阶段性投资的优选。

风险提示

1. 负向政策持续超预期。
2. 行业增速不及预期。
3. 假设或测算可能存在误差。

总结

本文档通过7张表格从历史低位、高增长可能性、困境反转等多个视角，分析了医药板块的投资机会与配置思路。当前医药板块处于抗疫复苏的窗口期，非冠资产和低位资产成为投资重点。作者强调了创新药、CXO、医药科技股等领域的长期价值，同时提醒投资者注意政策风险和行业增速等潜在风险。整体来看，医药行业在2023年充满机会，值得投资者乐观应对，并积极布局具备估值优势和增长潜力的标的。