20231218-国盛证券-医药生物行业周报_换个视角3张表格3个方向梳理医药公司_41页_3mb

分析总结：

一、医药核心观点

1. 市场表现

   • 申万医药指数环比下跌19.6%，跑赢创业板指数，跑输沪深300指数。
   • 市场进入轮动快、演绎剧烈、兑现快的阶段，部分主题逻辑（如新冠、ADC、医保谈判）短期表现后持续力不足。
   • 进入12月下旬，部分公司Q4业绩逐步清晰，需及时关注业绩兑现情况。

2. 未来展望

   • 短线策略：继续关注医药个股行情和年底净值行情，以及“高低切”机会。
   • 中长期趋势：医药进入三重周期底部共振阶段，开启新周期机会。企业需通过向外突破、结构增量、技术颠覆、降本增效脱颖而出。

二、策略配置思路

三、细分领域动态（选要）

• 创新药：ADC、PD-1联合疗法受关注，减肥药及罕见病赛道成为热点。
• 仿制药：集采影响趋缓，传统药企经营趋势向上。
• 中药：医保目录调整利好，注射剂解限或将带动业绩恢复。
• 器械：反腐短期扰动，但设备、耗材、IVD国产化仍具中长期看头。

四、风险提示

1. 政策端：负向政策超预期风险（如集采、医保谈判）。
2. 行业增速：部分板块竞争加剧，叠加政策扰动，行业增速不及预期。
3. 市场波动：当前市场交易风格可能导致医药板块阶段性调整。