20220912-国联证券-医药生物行业09月周报_建议关注头部民营口腔与基因测序行业_14页_988kb

医药生物行业09月周报（9.5-9.11）总结

核心内容

• 行业整体表现：本周申万医药生物指数下跌0.23%，表现弱于大盘。
• 子行业表现：医疗器械子行业上涨0.66%；化学制药上涨0.31%；医疗服务上涨0.22%；中药下跌0.04%；医药商业下跌0.72%；生物制品下跌2.79%，跌幅最大。
• 重点推荐行业：建议关注头部民营口腔医院及基因测序/创新型医疗器械公司，如通策医疗、瑞尔集团、华大智造等。
• 投资策略：下周可重点关注创新药公司数据更新、注射剂出口企业、常规疫苗增长、医保政策利好下的医疗服务及医疗器械板块。

主要观点

1. 药品行业：关注创新药与注射剂出口企业

• ESMO年会数据：迪哲医药的舒沃替尼和康宁杰瑞的KN046双抗在临床试验中表现优异，尤其在EGFR20外显子插入的晚期NSCLC治疗中，舒沃替尼的客观缓解率（ORR）达到59.8%，优于强生双抗Rybrevant的40%。
• 注射剂出口利好：欧洲能源短缺和API供应问题加剧，利好具备全球供应能力的企业，如海普瑞。

2. 疫苗行业：重点推荐智飞生物

• 疫苗签发增长：2022年7-8月常规疫苗签发批次快速增长，预计下半年需求将逐步恢复。
• 智飞生物优势：作为国内疫苗龙头企业，公司产品包括HPV疫苗、儿童疫苗及新冠疫苗加强针，未来现金流稳定，估值处于历史底部，建议重点推荐。

3. 医疗服务：种植牙集采利好头部民营口腔医院

• 政策解读：种植牙集采新政整体降价幅度小于预期，主要针对公立医疗机构，民营口腔仍实行市场化定价。
• 利好头部企业：打击小型机构的非正常宣传手段，利好管理规范的头部民营口腔连锁，如通策医疗、瑞尔集团等。

4. 医疗器械：重点推荐基因测序与创新型医疗器械

• 华大智造登陆科创版：作为国内少数自研自产并获得注册证的厂家，华大智造在基因测序领域具有高度稀缺性。
• 政策支持：创新医疗器械不参与集采，政策为创新产品的发展和推广留出空间，建议关注乐普医疗、心脉医疗、惠泰医疗、微创机器人、启明医疗、沛嘉医疗等。

关键信息

本周专题

• 种植牙集采新政：整体降价幅度小于预期，利好管理规范的头部民营口腔医院。
• 医保结余新高：城镇职工医保累计结余创新高，预计下半年择期手术等强需求支出将快速提升。

一级投融资热点

• 海外融资：ArielBio、Photys Therapeutics等企业获融资，主要集中在细胞疗法、医疗信息技术等领域。
• 国内融资：臻亿医疗、蓬涞数据、领创医谷、数字精准医疗等企业获融资，涉及医疗IT、生物医药、视光医疗等领域。

二级医药公司动态

• 重要公告：
  • 新产业：西藏新产业质押股份延期。
  • 天坛生物：完成西安回天血液制品公司收购及增资。
  • 东诚药业：股权质押比例较高，但风险可控。
  • 九洲药业：募集资金提前归还。
  • 恒瑞医药：实施员工持股计划。
  • 派林生物：取得两化融合管理体系评定证书。
• 拟上市公司：
  • 康为世纪：科创板注册生效，专注分子检测。
  • 敷尔佳：创业板通过上市委会议，主营皮肤护理产品。

风险提示

• 新冠疫情反复风险
• 贸易摩擦超预期
• 政策性风险

投资建议

• 总体建议：强于大市（维持评级）
• 重点推荐：
  • 智飞生物（300122.SZ）：疫苗龙头，业绩稳定，估值低位。
  • 东诚药业（002675.SZ）：原料药业务盈利提升，核药业务改善。
  • 九洲药业（603456.SH）：CDMO龙头，产能充足，业绩增长。
• 建议关注：
  • 头部民营口腔医院（如通策医疗、瑞尔集团）
  • 基因测序与创新型医疗器械公司（如华大智造、诺禾致源、艾德生物等）

附：相关报告

1. 《8月月报及中报回顾医药生物》2022.09.04
2. 《中报继续披露，关注调整较多的个股机会》2022.08.28
3. 《关注高端医疗器械，及预期改善的消费/服务/创新药医药生物》2022.08.21

图表目录（简要）

• 图表1：种植牙集采新政超预期部分
• 图表2：2020-2022H1城镇职工医保月度收入
• 图表3：2020-2022H1城乡居民医保月度收入
• 图表4：新冠疫苗每日接种量
• 图表5：医保基金月度收支情况
• 图表6：城镇职工医保单月支出
• 图表7：本周一级投融资事件
• 图表8：本周重要公司公告
• 图表9：医药生物行业与大盘对比
• 图表10：SW医药各子行业周涨跌幅
• 图表11：SW医药生物行业个股周涨幅前十
• 图表12：SW医药生物行业个股周跌幅前十