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安信国际证券(香港)有限公司研究报告总结

核心内容概述

本报告由安信国际证券(香港)有限公司研究部发布，主要包括“今日重点”和“行业点评”两个部分，分别从市场情绪与个股表现、房地产行业现状与政策动向进行分析。

今日重点：港股情绪面好转，市场全面上涨

市场表现

• 恒生指数：昨日大幅上涨2.24%，报22014.59点，刷新2个月高位。
• 恒生科技指数：上涨4.76%，创2个半月新高。
• 恒生国企指数：上涨2.84%。
• 成交额：全日市场成交额达1840.28亿港元。
• 南向资金：净卖出9077万港元。

创新药板块表现

• 创新药板块自去年年中以来持续调整，主要受宏观因素、政策收紧及出海受阻影响。
• 信达生物（1801.HK）：昨日大涨10.63%，板块反弹迹象明显。
• 龙头公司：康方生物（9926.HK）、诺诚健华（9969.HK）等公司出现不同程度上涨。
• 估值情况：板块估值已趋于合理甚至低估，市场悲观情绪有所缓解。
• 推荐理由：建议持续关注管线布局协同性强、核心技术平台完善、现金流充裕的创新药企业。

兖煤澳洲（3668.HK）表现

• 6月金股：兖煤澳洲昨日上涨8.86%，表现亮眼。
• 公司动态：兖矿能源（1171.HK）宣布增持兖煤澳洲，可能为大股东提供退出机会。
• 盈利预期：随着国外煤价持续高位，兖煤澳洲今年盈利增长确定性较高。
• 风险提示：公司曾宣布不推荐交易，但近期市场情绪改善，建议继续关注。

行业点评：房地产行业销售压力上升，调控放松持续加码

销售情况

• 首五月百强房企全口径销售总额：约26,396亿元，同比下跌52.7%。
• 权益销售总额：约14,789亿元，同比下跌51.5%。
• 操盘口径销售总额：约23,235亿元，同比下跌52.3%。
• 五月单月销售：全口径销售额5,192亿元，同比下跌59.9%；权益销售额3,678亿元，同比下跌59.1%。
• 累计跌幅：百强房企整体销售持续下滑，累计跌幅显著，其中越秀地产跌幅仅为15.6%，排名上升至第19位。

土地市场动态

• 百强房企拿地总额：首五月约5,319亿元，同比下跌70.3%。
• 拿地总建面：约5,835万平米，同比下跌76.7%。
• 拿地主体：以国企为主，民企仅占13名，拿地金额占比为32.3%，较2021年下降22.8个百分点。
• 区域分布：长三角地区拿地金额最高，约1000亿元；京津冀地区次之，约570亿元。

政策与调控动向

• 调控放松：全国20多个二线城市在过去两个月内放松楼市调控近50次。
• 房贷利率：五年期LPR由4.6%降至4.45%，为三个月来首次下调，幅度超预期。
• 预售资金监管：截至5月底，28个省市已适度放松预售资金监管，包括加快审批、放宽比例等措施。
• 融资工具：示范房企如碧桂园、龙湖、美的等，借助信用保护工具（如CDS、CRMW）发行债券，改善融资状况。

行业展望

• 复苏预期：行业销售仍处于探底阶段，预计未来调控将继续放松，经济复苏将带来行业回暖。
• 风险提示：
  • 调控放松效果存在不确定性；
  • 疫情反复可能继续影响市场；
  • 资本市场态度仍较审慎。

公司评级体系

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