20190828-招商证券-一张表读懂A股家电“外资”动态：北向观察19w34_3页_879kb

报告摘要

本报告分析了2019年8月28日A股家电行业外资（主要指陆股通）的持仓情况及近期动向，结合历史数据回顾了外资持股比例达到26%或16%以上的公司表现，并对比了全球家电企业的估值情况，为投资者提供了参考依据。

公司名称	陆股通持股市值(亿)	陆股通持股市/标的总市值	陆股通持股市值比例变动	股价涨跌幅	PE 2019e	股息率 2019E
美的集团	513.38	14.2%	0.05%	4.6%	15.7	2.7%
格力电器	360.91	10.9%	0.24%	7.0%	11.5	-
青岛海尔	106.03	10.9%	0.17%	2.4%	11.6	2.5%
老板电器	22.82	9.7%	0.78%	4.2%	14.4	3.6%
三花智控	24.78	8.7%	0.09%	1.8%	19.4	3.0%
海信家电	8.41	5.2%	0.07%	10.9%	10.1	3.0%
苏泊尔	29.16	5.1%	0.04%	0.3%	28.9	2.5%
欧普照明	7.33	3.2%	0.10%	9.8%	22.0	1.5%
九阳股份	3.43	2.1%	-0.68%	1.8%	19.8	3.9%
TCL集团	5.54	1.2%	0.05%	-2.6%	11.4	3.4%
华帝股份	0.61	0.7%	0.00%	4.7%	11.3	3.4%
海信电器	0.59	0.6%	0.03%	2.1%	20.2	1.5%
飞科电器	0.81	0.5%	-0.06%	-3.4%	17.1	4.5%
莱克电气	0.38	0.5%	0.01%	4.6%	15.8	1.9%

时间跨度	时长	公司名称	经营业绩	市值表现（%）
19.1.28-19.4.22	55天	美的集团	18/19年盈利+19%/+13%	26%
14.2.19-15.5.20	302天	格力电器	14、15年盈利+30%和-11%	81%

时间跨度	时长	公司名称	经营业绩	市值表现（%）
12.12.5-12.12.24	5天	格力电器	2012年盈利+40.9%	10.9%
07.9.12-07.10.15	19天	青岛海尔	2007年盈利+122.6%	12.6%

公司名称	市值(100m$)	盈利增长（2018A）	盈利增长（2019E）	盈利增长（2020E）	PE 2019e	PE 2020e	股息率 2019E
美的集团	493.0	17.1%	16.0%	16.0%	14.9	12.8	2.8%
GE	714.7	-163.5%	-12.6%	17.4%	13.7	12.1	4.7%
青岛海尔	134.1	7.7%	10.0%	13.0%	11.6	10.3	2.6%
海信家电	2.9	-31.7%	12.1%	15.0%	7.0	6.0	4.3%
Whirlpool	88.5	-3.5%	-3.5%	7.4%	9.2	8.4	3.2%
Electrolux	71.8	-33.8%	-5.0%	22.8%	14.1	11.4	3.2%
三花智控	39.5	4.6%	13.8%	16.3%	19.0	16.3	3.0%
United Tec.	1104.1	15.8%	11.4%	10.4%	15.9	14.6	2.6%
Daikin Industries	369.2	22.8%	0.0%	6.3%	21.1	19.5	1.2%
老板电器	31.8	0.8%	10.8%	12.5%	13.8	12.2	3.7%
华帝股份	12.1	32.8%	17.3%	17.1%	10.8	9.3	3.5%
浙江美大	12.2	23.7%	25.0%	21.6%	18.3	15.0	4.4%
A.O.Smith	76.4	49.8%	-11.2%	10.9%	19.6	17.3	1.5%
Rinnai	32.8	-5.1%	-3.4%	0.2%	17.7	16.9	1.3%
Noritz	5.3	7.0%	-74.0%	86.7%	35.6	19.0	0.7%
苏泊尔	80.5	25.9%	18.4%	17.9%	28.8	24.5	2.5%
九阳股份	23.2	9.5%	11.7%	15.0%	19.5	16.9	4.2%
SEB	79.9	11.7%	-1.9%	12.4%	16.2	14.6	1.6%
De'Longhi	29.8	3.6%	-7.7%	5.3%	16.0	15.0	1.9%
飞科电器	22.5	1.1%	11.0%	9.7%	17.0	15.5	4.5%
莱克电气	11.1	15.7%	23.6%	13.6%	15.0	13.2	1.4%
新宝股份	11.2	23.2%	20.9%	15.7%	13.1	11.3	4.3%
敏实集团	34.1	-18.0%	11.1%	16.6%	14.6	12.5	2.7%
TCL集团	65.2	30.2%	14.4%	14.8%	11.7	10.2	3.3%
京东方A	195.0	-54.6%	35.9%	38.1%	29.6	21.4	1.7%
海信电器	13.9	-59.4%	26.2%	27.5%	19.9	15.6	1.5%

排名	股票代码	股票简称	净买入（亿元）	净卖出（亿元）
1	000001.SZ	平安银行	15.65	600519.SH 贵州茅台 -11.24
2	000858.SZ	五粮液	11.17	601318.SH 中国平安 -4.83
3	000651.SZ	格力电器	8.66	600887.SH 伊利股份 -3.56
4	600585.SH	海螺水泥	5.96	002008.SZ 大族激光 -11.62
5	000002.SZ	万科A	5.05	600276.SH 恒瑞医药 -10.98
6	600585.SH	海螺水泥	6.64	600036.SH 招商银行 -9.74
7	601012.SH	隆基股份	5.62	000063.SZ 中兴通讯 -9.01
8	603288.SH	海天味业	4.14	600048.SH 保利地产 -4.63
9	002714.SZ	牧原股份	3.79	600183.SH 生益科技 -3.64
10	300059.SZ	东方财富	3.11	-

排名	股票代码	股票简称	净买入（亿元）	净卖出（亿元）
1	000001.SZ	平安银行	50.26	601318.SH 中国平安 -49.92
2	000858.SZ	五粮液	22.13	600519.SH 贵州茅台 -17.89
3	000651.SZ	格力电器	13.18	600887.SH 伊利股份 -17.19
4	300498.SZ	温氏股份	9.75	002008.SZ 大族激光 -11.62
5	000002.SZ	万科A	7.67	601166.SH 兴业银行 -10.98
6	600585.SH	海螺水泥	6.64	600276.SH 恒瑞医药 -10.12
7	601012.SH	隆基股份	5.62	600036.SH 招商银行 -9.74
8	603288.SH	海天味业	4.14	000063.SZ 中兴通讯 -9.01
9	002714.SZ	牧原股份	3.79	600048.SH 保利地产 -4.63
10	300059.SZ	东方财富	3.11	600183.SH 生益科技 -3.64

公司短期评级：
- 强烈推荐：公司股价涨幅超基准指数20%以上
- 审慎推荐：公司股价涨幅超基准指数5-20%之间
- 中性：公司股价变动幅度介于±5%之间
- 回避：公司股价表现弱于基准指数5%以上
公司长期评级：
- A：公司长期竞争力高于行业平均水平
- B：公司长期竞争力与行业平均水平一致
- C：公司长期竞争力低于行业平均水平
行业投资评级：
- 推荐：行业基本面向好，行业指数将跑赢基准指数
- 中性：行业基本面稳定，行业指数跟随基准指数
- 回避：行业基本面向淡，行业指数将跑输基准指数