20240903-西南证券-华统股份-002840.SZ-2024年中报点评_Q2实现盈利_成本稳步下降_5页_1mb

华统股份（002840）2024年中报分析总结

核心内容： 根据华统股份2024年中报及数据分析，公司Q2实现盈利，生猪业务发展良好，成本持续下降，业绩有望改善。

一、业绩表现

• 2024年上半年，公司营收4165亿元，同比增长114%；但归母净利润亏损119亿元，较去年同期减亏幅度达66.59%。
• Q2亮点： 收入2169亿元，同比增长172%；归母净利润38.2402亿元，同比暴增11519%。生猪销售量较去年增长159%，屠宰及肉加工业务收入增长406%。

二、行业分析

• 全国生猪产能持续去化，6月末能繁母猪存栏4038万头同比下降60%，生猪价格自4月以来上涨明显（从15元/公斤涨至20元/公斤）。
• 公司抓住产能去化窗口期，通过降本增效逐步改善盈利能力。

三、公司产能与成本

• 生猪完全成本2023年底降至16.5元/公斤，2024年目标为16元/公斤。
• 主要降本措施包括：优化饲料成本、提升母猪PSY效率、代养模式扩张轻资产、控制损耗等。
• 目前育肥产能310-330万头，正全国化布局。

四、盈利预测与投资建议

• 预计2024-2026年EPS逐步回升（10.6元→18.7元→17.7元），PE从10倍下行至6-6倍。
• 西南证券维持“买入”评级。

五、风险提示

• 生猪价格波动风险、疫病、出栏量不达预期等。

要点结论： 华统股份在行业产能收缩背景下，通过高效生产和成本控制，已实现单季度盈利。长期成长性仍显，建议关注养殖成本优化和产能释放节奏。