20220829-银河期货-聚酯产业链周报_63页_3mb

报告摘要

聚酯产业链周报总结

核心内容概览

本报告主要分析了聚酯产业链在2022年8月19日至8月26日期间的市场动态，涵盖产业链数据、估值分析及供需情况。重点分析了PX、PTA、MEG等关键产品价格走势、加工费变化、库存情况以及下游产品如长丝、短纤、瓶片等的表现。

主要观点

1.1 产业链数据与观点

PX价差：PX-BLENT亚洲价差从346美元/吨上升至358美元/吨，再回落至332美元/吨，周增减为-26美元/吨；PX-NAP亚洲价差从376美元/吨上升至395美元/吨，再上升至397美元/吨，周增减为+2美元/吨；PX-MX价差从75美元/吨回落至68美元/吨，再上升至69美元/吨，周增减为+1美元/吨。
加工费/利润：PTA-PX加工费从544元/吨上升至625元/吨，再回落至575元/吨，周增减为-50元/吨；MEG油制加工费为-1896元/吨，煤制加工费为-1582元/吨；MTO制加工费为-1691元/吨；涤纶长丝平均加工费为85元/吨，短纤加工费为-1元/吨，瓶片加工费为1302元/吨。
基差/月差：PTA01合约基差从440元/吨上升至580元/吨，再上升至595元/吨，周增减为+15元/吨；MEG01合约基差为-82元/吨，MEG09-01价差为-50元/吨；PTA09-EG09价差从1868元/吨上升至1943元/吨，再上升至2154元/吨，周增减为+211元/吨。
库存：PTA社会库存从213.3万吨下降至206.5万吨，MEG港口库存从119.7万吨下降至106.8万吨；涤纶长丝平均库存天数从29.6天上升至31.7天，再下降至28.73天，周增减为-2.97天；涤纶POY库存天数从29.1天上升至31.5天，再下降至27.6天；涤纶FDY库存天数从27.5天上升至29.7天，再下降至26.4天；短纤库存天数从17.2天上升至17.9天。
供需：PX开工率偏低，受亚洲调油需求好于歧化利润及PX合同量少的影响；MEG总开工率在50%以下徘徊，煤制开工降至25.2%的历史新低；聚酯负荷周开工率环比抬升，但织机加弹开工率仍显著低于往年同期。

关键信息

2.1 PX-价格

PX-CFR中国主港价格从1066美元/吨波动至1090美元/吨；PX-FOB韩国价格从1048美元/吨波动至1052美元/吨；PX-美国FOB价格从1083美元/吨波动至1085美元/吨；PX-FOB鹿特丹价格从1201美元/吨波动至1127美元/吨，周增减为-74美元/吨。
PX-BLENT亚洲价差从346美元/吨上升至358美元/吨，再回落至332美元/吨；PX-NAP亚洲价差从376美元/吨上升至395美元/吨，再上升至397美元/吨；PX-MX价差从75美元/吨回落至68美元/吨，再上升至69美元/吨。

2.2 PTA-价格

PTA-CFR中国主港价格从815元/吨波动至821元/吨；PTA-CFR印度价格从882元/吨波动至882元/吨；PTA华东价格从5950元/吨波动至6210元/吨。
PTA01合约价格从5324元/吨波动至5634元/吨，周增减为+310元/吨；PTA05合约价格从5222元/吨波动至5516元/吨，周增减为+294元/吨；PTA09合约价格从5846元/吨波动至6168元/吨，周增减为+322元/吨。

2.3 MEG-价格

MEG-CFR中国主港价格从485元/吨波动至490元/吨；MEG-CFR东南亚价格从500元/吨波动至495元/吨；MEG-CIF西北欧价格从602元/吨波动至588元/吨。
MEG01合约价格从3969元/吨波动至4099元/吨，周增减为+130元/吨；MEG05合约价格从4044元/吨波动至4149元/吨，周增减为+105元/吨；MEG09合约价格从3903元/吨波动至4014元/吨，周增减为+111元/吨。

2.4 聚酯-价格

聚酯切片价格从7000元/吨波动至7030元/吨；瓶级切片价格从8700元/吨波动至8900元/吨；涤纶短纤价格从7517元/吨波动至7587元/吨；DTY价格从9150元/吨波动至9225元/吨。

供需分析

3.1 上游-PX开工率环比回升

PX开工率整体偏低，亚洲部分货源流向美国，导致7月PX进口量创下历史新低，预计8月仍维持相对低位。
PX-BLENT亚洲价差及PX-NAP亚洲价差均有所波动，PX-MX价差稳定。

3.2 中游-PTA开工率低位

PTA开工率维持低位，供需改善下加工费重心继续抬升；PTA社会库存连续两周下降，显示去库预期。
PTA-PX现货加工费从544元/吨上升至625元/吨，再回落至575元/吨。

3.3 中游-MEG低估值低开工状态持续

MEG总开工率在50%以下徘徊，煤制开工降至25.2%的历史新低，显示开工率下降趋势。
港口库存连续两周下降，显示市场去库预期；MEG油制利润维持低位，煤制利润显著下降。

3.4 下游-限电影响逐渐解除

聚酯负荷周开工率环比抬升，织机加弹开工率继续保持两位数增长，但整体仍显著低于往年同期。
长丝开工率回升，库存下降，产销好转，但加工费维持偏强格局。
短纤库存回升，但产销延续弱势，加工费预计仍将维持低位。

3.5 下游-坯布高库存低开工

坯布库存指数维持高位，开工率较低，显示市场压力较大。

苯乙烯产业链周报总结

1.1 苯乙烯

苯乙烯开工率回落，下游硬胶产品EPS和ABS库存回落，PS库存环比回升，显示供需格局继续改善。
苯乙烯价格支撑较强，但成本端支撑不足，短期维持震荡走势。

关键信息（苯乙烯）

2.1 价格

苯乙烯-CFR中国主港价格从1032元/吨波动至1084元/吨；苯乙烯-FOB韩国价格从1062元/吨波动至1114元/吨；苯乙烯-FOB美国海湾价格从1179元/吨波动至1122元/吨，周增减为-57元/吨。
苯乙烯-FOB鹿特丹价格从1107元/吨波动至1018元/吨，周增减为-89元/吨。

2.2 价差

纯苯-石脑油价差从277元/吨下降至250元/吨；苯乙烯-纯苯价差从113元/吨波动至140元/吨，周增减为+41元/吨。

2.3 利润

纯苯利润从1681元/吨波动至1623元/吨；苯乙烯非一利润从-255元/吨波动至-48元/吨，周增减为+221元/吨。
POSM利润从73元/吨上升至617元/吨；EPS利润从896元/吨波动至510元/吨，周增减为-426元/吨；ABS利润从1275元/吨波动至761元/吨，周增减为-420元/吨；GPPS利润从1003元/吨波动至157元/吨，周增减为-823元/吨。