20181007-华泰证券-商业贸易行业周报（第三十九周）_8页_642kb

行业周报（第三十九周）总结

核心内容

本行业周报聚焦于2018年10月7日发布的商业贸易行业动态，重点分析了本周市场表现、行业观点、重点公司动态及风险提示等内容。整体来看，行业在宏观经济不确定性背景下，仍保持一定的增长势头，尤其在电商板块表现突出。

主要观点

1. 继续推荐高增长低估值电商板块

   • 电商行业在2018年H1实物商品网上零售额同比增长29.8%，数据依旧亮眼，板块整体估值较低。
   • 苏宁易购：通过多年运营经验和线下布局，全渠道模式竞争力强，GMV持续增长，PS处于历史低位。
   • 南极电商：产品性价比突出，客户转化率与复购率高，带动GMV高速增长。
   • 跨境通：跨境电商行业增速快，建议关注龙头公司。
   • 周大生：三四线城市钻石消费普及，公司具备优质资源禀赋，有望扩大市场份额。

2. 行业趋势与挑战

   • 百货行业：受中美贸易摩擦和棚改货币化政策退出影响，可选消费可能承压。
   • 超市行业：龙头公司优势明显，市场份额有望进一步提升。
   • 新零售：成为消费升级的重要推动力，多家外企加大布局，如雀巢、澳容、华特迪士尼等，均受益于新零售模式。

3. 政策影响

   • 《电子商务法》实施，强化对刷单、炒信等行为的监管，提升消费者权益保障。
   • 财政部出台跨境电商税收政策，对符合条件的综试区电商企业试行增值税、消费税免税。

一周涨跌幅情况

涨幅前十公司

跌幅前十公司

重点公司及动态

重点推荐公司

公司动态

• 苏宁易购：股东股份解除质押，公司债券受托管理临时事务报告发布。
• 南极电商：召开临时股东大会，发布股份回购公告。
• 海宁皮城：完成对海宁皮革时尚小镇投资开发有限公司70%股权的工商变更。
• 永辉超市：发布董事会决议公告。
• 家家悦：使用部分闲置募集资金进行现金管理，公告发布。

行业动态

• 北京消费市场：假期第六天，重点监测企业销售额同比增长8.8%，便利店、社区超市等便民商业表现突出。
• 苏宁易购国庆消费报告：升级类家电家居产品销售火热，大屏彩电、健康空调等产品销量显著增长。
• 新零售推动消费升级：饿了么数据显示，国庆前三天大闸蟹和葡萄酒订单增长明显，天猫国际成交量翻倍。
• 外企布局新零售：雀巢、澳容、华特迪士尼等企业积极布局新零售，提升营销效率与市场拓展。

风险提示

1. 宏观经济疲软：可能抑制消费者信心，影响可选消费品销售。
2. CPI下行：对超市收入端形成压力，利润受损。
3. 地产销售不景气：影响家电产品销售，特别是苏宁易购。

评级说明

• 行业评级：基于未来6个月内行业涨跌幅与沪深300指数的对比，分为增持、中性、减持。
• 公司评级：基于未来6个月内公司涨跌幅与沪深300指数的对比，分为买入、增持、中性、减持、卖出。

资料来源

• 华泰证券研究所
• 朝阳永续
• 财汇资讯
• 新京报、证券时报网、华龙网、经济参考报、财联社、金陵晚报等媒体

总结

本周商业贸易行业在电商板块表现亮眼，苏宁易购、南极电商、周大生等公司受到重点推荐。尽管存在宏观经济和政策不确定性，但电商和新零售模式展现出强劲增长潜力。建议投资者关注电商及具备优质资源的消费品牌，同时警惕CPI下行和地产销售不景气带来的风险。