20181007-华泰证券-轻工制造行业周报（第三十九周）_11页_953kb

行业周报（第三十九周）总结

核心内容

本周轻工制造行业整体表现较弱，轻工制造指数下跌0.67%，低于同期沪深300指数的0.83%涨幅。在28个一级行业中，轻工指数涨幅排名第20位。轻工二级子板块中，造纸、包装印刷、家用轻工分别下跌0.33%、1.05%、0.65%。

主要观点

1. 全屋定制领域：顶固集创于9月25日登陆创业板，成为全屋定制上市企业新成员。公司业务涵盖定制衣柜、精品五金、定制生态门，2017年营收8.1亿元，净利润0.74亿元。公司计划通过募资用于产能扩张与智能制造建设，以增强市场竞争力。

2. 行业展望：

   • 家居行业：推荐顾家家居、喜临门、帝欧家居等龙头企业，受益于消费升级与渠道扩张。
   • 造纸行业：国庆期间纸企普遍停机检修，缓解高库存压力，节后双十一备货需求可能改善市场供需，长期看好太阳纸业、山鹰纸业、中顺洁柔等龙头。
   • 包装印刷行业：基本面逐步改善，推荐裕同科技，关注电子烟主题的劲嘉股份。

关键信息

一周涨幅前十公司

一周跌幅前十公司

重点推荐公司

公司动态

• 顾家家居：控股股东承诺出资5.2亿元参与可转债优先配售，募资用于嘉兴基地产能建设。
• 喜临门：上半年营收同比增长50%，渠道扩张与产品提价保障盈利弹性。
• 帝欧家居：上半年营收与净利润增速均超过80%，工装渠道优势显著。
• 中顺洁柔：上半年营收与净利润增长分别达22%与28%，产品结构持续优化。
• 索菲亚：发布中报，上半年营收与净利润分别增长20%与25%，渠道优化加速。
• 美克家居：上半年营收增长41%，归母净利润增长35%，品牌与渠道持续发力。

风险提示

1. 环保执行不及预期：可能影响中小产能的出清速度，进而影响行业龙头的市场份额与盈利能力。
2. 地产销售低于预期：作为地产后周期行业，若地产销售增速下滑，将影响家居收入增长的可持续性。

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评级说明

• 行业评级：增持（维持）。
• 公司评级：
  • 买入：股价超越基准20%以上。
  • 增持：股价超越基准5%~20%。
  • 中性：股价相对基准波动在-5%~5%之间。
  • 减持：股价弱于基准5%~20%。
  • 卖出：股价弱于基准20%以上。

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