20220613-德邦证券-化工行业周报_海内外政策加持_三氯氢硅需求有望长期向好_23页_2mb

化工行业周报总结（20220606-20220612）

核心内容概述

本周化工行业整体表现优于大市，中信基础化工指数上涨5.42%，申万化工指数上涨6.03%。行业各子行业表现分化明显，磷肥及磷化工、复合肥、粘胶、有机硅、纯碱涨幅居前，而轮胎、印染化学品、其他塑料制品、涂料油墨颜料、橡胶助剂等子行业涨幅较小或下跌。整体来看，光伏材料、磷肥及磷化工、煤化工等细分领域受益于政策利好，市场需求持续增长。

主要观点

1. 光伏材料需求增长

三氯氢硅作为制造多晶硅的重要原料，其需求随着国内多晶硅产能的快速释放而大幅增加，价格持续上涨。2022年5月31日国内三氯氢硅价格为21000元/吨，较年初上涨75%。海内外多项光伏促进政策的出台，推动全球光伏行业持续增长，从而带动光伏上游原材料需求扩大。

2. 磷肥及磷化工景气度高

磷肥及磷化工板块本周涨幅最大，达到12.94%。由于磷矿石供应紧张，成本支撑价格上涨，同时海内外磷肥价格存在较大价差，国内景气度有望持续上行。重点关注云天化、川恒股份、兴发集团等企业。

3. 化纤行业表现分化

涤纶长丝POY、FDY、DTY价格均有所上涨，尤其是FDY涨幅达7.8%。氨纶价格小幅下跌，行业开工率维持在较高水平，但下游需求疲软，市场交投清淡。

4. 轮胎行业受成本及库存压力影响

轮胎行业整体表现疲软，全钢胎与半钢胎开工率均有所下降。尽管配套市场需求逐步回暖，但高成本和高库存压制了企业产能释放，出口市场虽有支撑，但终端需求仍偏弱。

5. 农药行业需求低迷

除草剂与杀虫剂价格稳中有升，但需求端整体低迷。尤其是草甘膦和草铵膦市场，下游采购意愿不足，厂家多执行前期订单。杀菌剂市场亦维持清淡走势。

6. 化肥行业走势分化

磷肥市场因供应紧张，价格持续上涨；氮肥中的尿素、磷酸一铵、磷酸二铵价格均有上升。复合肥市场处于备肥交替阶段，需求较低，市场交投清淡。

7. 维生素市场弱势

维生素A和E价格均出现小幅下跌，供应端开工率稳定，但需求受疫情影响，整体低迷，市场采购延后。

8. 氟化工行业波动

萤石价格保持平稳，无水氢氟酸开工率上升，但需求端受部分企业检修影响，整体表现偏弱。

9. 有机硅行业调整

DMC价格小幅上涨，而硅油价格下跌。市场货源供应减少，下游采购开始回暖，企业库存有效释放。

10. 氯碱化工表现稳定

纯碱价格维持平稳，开工率略有下降；电石价格下降，但开工率有所回升；PVC价格小幅上涨，但下游需求偏弱。

11. 煤化工行业成本支撑明显

无烟煤价格平稳，甲醇开工率提升，但需求端有所减弱；合成氨价格下跌，部分企业减产或检修，但行业整体仍有增长潜力。

关键信息

行业动态

• 政策支持：中国、美国、欧盟均出台光伏促进政策，推动行业长期增长。
• 企业动态：
  • 明冠新材、广信材料、凯立新材等公司发布定向增发公告。
  • 森麒麟发布减持计划。
  • 川发龙蟒增发获准，于6月10日复牌。

投资建议

重点关注以下企业：

• 磷肥及磷化工：云天化、川恒股份、兴发集团
• 化纤：苏博特
• 纯碱：远兴能源
• 有机硅：山东赫达
• 轮胎：玲珑轮胎、赛轮轮胎、森麒麟
• 煤化工：宝丰能源
• 农药：利尔化学
• 其他：万华化学、华鲁恒升、扬农化工、华峰化学

风险提示

• 宏观经济下行
• 油价大幅波动
• 下游需求不及预期

行业相关股票

结论

整体来看，化工行业本周表现优于大市，光伏材料、磷肥及磷化工、煤化工等细分领域受益于政策利好及成本支撑，市场情绪积极。然而，部分子行业如轮胎、农药等仍面临需求疲软、成本高企等问题，需关注其后续走势。行业整体估值处于低位，具备投资价值，但需警惕宏观经济下行、油价波动及下游需求不及预期等风险因素。