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报告摘要

行业研究总结：2023年1月9日-2023年1月15日银行业周报

核心内容

2023年1月9日至1月15日，银行业周报指出，银行板块整体表现弱于沪深300指数，但部分优质零售银行表现较好，如宁波银行、招行、平安银行等。同时，房地产融资支持政策逐步出台，改善优质房企资产负债表“四项行动”推出，对银行股形成支撑。此外，基建、制造业等领域的信贷投放进一步提速，消费信贷有望显著提升。北向资金对银行板块增持，而南向资金则净流出。

主要观点

1. 银行业表现回顾

A股银行板块：本周上涨1.1%，沪深300指数上涨2.4%，银行指数跑输1.23pct。
H股银行板块：本周上涨2.70%，恒生中国企业指数上涨3.47%，银行指数跑输0.77pct。
个股表现：宁波银行、邮储银行、招行、平安银行等涨幅居前，非银金融、食品饮料、煤炭等板块领涨，银行板块排名第12/30。

2. 房地产融资形势

4Q22房地产融资好转：房地产开发贷款累计新增1700多亿元，同比多增2000多亿元；境内房地产债券发行1221亿元，同比增速22.5%，扭转负增长态势。
“四项行动”推出：包括资产激活、负债接续、权益补充、预期提升，旨在改善优质房企资产负债表，引导其回归安全区间。
保交楼政策工具待落地：包括1500亿专项借款、2000亿贷款支持计划、1000亿住房租赁贷款支持计划、设立全国性AMC专项再贷款等。
房贷利率下行趋势：2022年12月新发放个人住房贷款利率为4.26%，创2008年以来最低，预计2023年仍有下行空间。

3. 基建与制造业贷款

基建贷款提速：2022年基建中长期贷款同比增速13%，4Q单季新增0.7万亿，同比多增0.2万亿。
制造业贷款增长强劲：2022年制造业中长期贷款同比增速36.7%，主要受政策鼓励和设备更新改造贷款提前提前提款影响。
消费信贷增长预期：随着“强基建、稳地产、促消费、保安全”政策落地，消费信用扩张具有确定性。

4. 金融支持与政策环境

降低融资成本：企业贷款加权平均利率下降34bp，存款利率下降11bp，有助于银行负债成本管控。
政策支持：中央经济工作会议强调恢复和扩大消费，银保监会提出为消费营造良好金融环境，鼓励大宗消费，如住房、汽车等。

5. 资金动向

北向资金：本周增持银行板块4.8亿股，增持比例第4/30，持有市值增加67.3亿，持仓比例下降至7.68%。
南向资金：本周净流出6.39亿港元，持有市值增加106.39亿港元，持仓比例下降0.12pct。
资金流向：招行、平安、兴业、邮储、农行等被增持较多，部分银行如宁波、北京、华夏等被减持。

6. 行业动态与上市银行要闻

政策性银行：投放节奏放缓，可能因季节性效应及前期集中投放。
国有大行：信贷投放力度加大，预计新增规模约8000亿，同比多增。
股份制与城商行：信贷投放冷热不均，部分机构提前投放信贷。
上市银行业绩：4家上市银行发布2022年业绩快报，营收增速放缓，盈利维持高增，其中常熟、无锡银行表现较好。

7. 估值情况

A股银行板块：PB为0.55倍，较上周上涨0.75%，处于近年低位。
H股银行板块：PB为0.45倍，较上周上涨2.56%，同样处于低位。
银行类型PB：城商行0.72倍，股份行0.62倍，农商行0.55倍，国有行0.50倍。

8. 风险提示

经济下行压力：可能拖累银行基本面。
房地产风险：弱资质房企信用风险释放仍是重要变量。

关键信息

房地产融资支持：4Q22房地产融资形势有所好转，政策工具逐步落地，改善优质房企资产负债表。
信贷政策调整：对公中长期贷款高增，零售贷款相对疲软，政策性银行投放节奏放缓。
消费信贷：预计2023年消费信用扩张确定性较强，受政策支持和经济复苏影响。
银行估值：A股和H股银行板块PB均处于近年低位，估值具备一定吸引力。
资金流向：北向资金增持银行板块，南向资金净流出，部分银行如招行、平安、邮储等获增持。

未来展望

房地产市场：需进一步政策刺激以恢复销售和资产价格，预计需求侧政策将有更多出台。
基建与制造业：信贷投放将持续提速，尤其是制造业。
消费信贷：将受益于政策支持，推动居民消费和企业投资。
银行股表现：预计随着政策落地和经济复苏，银行股将有较好表现，尤其是优质零售银行和国有大行。

总结

本周银行业整体表现弱于大盘，但部分优质银行表现良好。房地产融资支持政策逐步出台，改善房企资产负债表，对银行股形成支撑。基建与制造业信贷投放提速，消费信贷有望显著提升。北向资金增持，南向资金净流出。银行板块估值处于低位，具备投资吸引力。未来需关注经济复苏和房地产市场回暖情况，以及政策对信贷和消费的进一步支持。

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