20240229-群益证券-中国国航-601111.SH-民航景气度持续提升_公司全年业绩大幅扭亏_3页_359kb

中国国航空运输股份有限公司（或其他相关实体）是中国唯一载旗航空公司，占据北京首都机场和成都天府机场等关键时刻的大部分份额。根据2024年2月报告，公司2023年运营数据显著恢复，国内航线ASK和RPK已超2019年水平，但国际航线复苏滞后。中美航权谈判和免签政策等利好因素预期将推动国际航线进一步复苏，航空客运需求逐步回升。

2023年公司亏损大幅收窄（从392亿元降至27至37亿元），预计2024年将扭亏为盈，净利润约950亿元，每股收益0.059元。当前A股和H股股价对应PE分别为12.75倍和6.57倍。报告维持“买进”评级，潜在上涨空间预计在15%到35%之间，基于盈利改善。风险包括需求恢复不确定、地缘政治冲突、油价和汇率波动。

综合来看，公司盈利有望逐步恢复，国际航线复苏是关键驱动力，投资建议为积极买入。弱势周期已过，航空景气度提升。