20211101-申港证券-石油石化_电解液核心_六氟磷酸锂景气持续性可期_20页_2mb

报告摘要

文档总结

核心内容概述

本文档主要分析了六氟磷酸锂（LiPF6）作为电解液核心溶质的市场前景及石油石化板块的近期表现。文档指出，六氟磷酸锂的需求主要受动力电池、3C电子和储能电池领域增长的推动，而其行业进入壁垒较高，导致产能集中度高、扩产周期长，进一步支撑了价格的上涨趋势。同时，文档也回顾了石油石化板块的市场行情，并提示了相关投资风险。

主要观点

1. 六氟磷酸锂行业分析

核心地位：六氟磷酸锂是电解液的核心溶质，其性能和成本在锂电池领域具有不可替代性。
需求驱动：动力电池需求占比高、增速快，是六氟磷酸锂未来增量的主要来源。
技术壁垒：六氟磷酸锂的生产过程存在技术瓶颈，如安全生产控制难、无水环境要求高、原料纯度要求高等，导致行业进入壁垒高。
主流工艺：氟化氢溶剂法是目前六氟磷酸锂的主流合成方法，代表企业包括多氟多、九九久等。
产能分布：国内六氟磷酸锂总产能为6.67万吨/年，CR4约为55%，产能集中度较高。
未来需求预测：基于2020年锂离子电池出货量数据和2025年新能源汽车销售目标，预计2025年六氟磷酸锂需求将达10万吨，前景广阔。

2. 石油石化板块市场表现

整体表现：本周中信一级石油石化指数下跌5.06%，排名30个行业第26位。
子版块表现：
- 油品销售及仓储上涨2.16%
- 工程服务、炼油、油田服务、其他石化、石油开采均出现不同程度下跌。
个股表现：
- 领涨个股：ST中天（+20.97%）、博汇股份（+17.22%）、昊华科技（+12.07%）等
- 领跌个股：博迈科（-13.51%）、华锦股份（-13.11%）、中曼石油（-12.65%）等

关键信息

行业数据

2020年锂离子电池出货量：133GWh，其中动力电池80GWh（占比60%），消费型电池37GWh（占比27%），储能电池16GWh（占比12%）。
六氟磷酸锂与电解液配比：1吨六氟磷酸锂可配制约8吨电解液。
行业评级：增持（维持），预计未来6个月内相对沪深300指数收益率将超过5%。
分析师承诺：分析师独立完成研究，不与报告观点直接或间接相关。
风险提示：
- 政策风险
- 地缘政治风险
- 原油价格剧烈波动风险
- 全球新冠疫情持续恶化风险

建议关注企业

天赐材料
多氟多
其他具备一体化规模优势的企业

图表与数据来源

图1：2020年国内锂离子电池出货占比（GWh）
图2：石油石化指数涨幅（%）
图3：石油石化子版块涨跌幅（%）
图4：本周石油石化板块领涨个股（%）
图5：本周石油石化板块领跌个股（%）
图6：原油价格（美元/桶）
图7：动力煤价格（元/吨）
图8：LNG价格（元/吨）
图9：石脑油/乙烯价格（美元/吨）
图10：聚乙烯价格（元/吨）
图11：EO/EG价格（元/吨）
图12：PVC价格（元/吨）
图13：丙烷价格（美元/吨）
图14：国内丙烯价格（元/吨）
图15：聚丙烯价格（元/吨）
图16：聚醚多元醇价格（元/吨）
图17：丁辛醇价格（元/吨）
图18：丙烯酸价格（元/吨）
图19：丁烷/LPG价格（元/吨）
图20：MTBE/丁二烯/异丁烯价格（元/吨）
图21：BDO/PTMEG价格（元/吨）
图22：纯苯/苯乙烯价格（元/吨）
图23：聚苯乙烯价格（元/吨）
图24：苯酚/双酚A/PC价格（元/吨）
图25：苯胺/MDI价格（元/吨）
图26：环己酮/己二酸/己二胺/己内酰胺价格（元/吨）
图27：PA6/PA66/锦纶价格（元/吨）
图28：甲苯价格（元/吨）
图29：TDI价格
图30：二甲苯价格（元/吨）
图31：PTA/聚酯切片价格（元/吨）
图32：涤纶价格（元/吨）

资料来源：Wind、申港证券研究所、百川盈孚

行业评级体系

等级	定义
增持	报告日后6个月内，相对强于市场基准指数收益率5%以上
中性	报告日后6个月内，相对于市场基准指数收益率介于-5%~+5%之间
减持	报告日后6个月内，相对弱于市场基准指数收益率5%以上