深度报告-20240105-江海证券-龙软科技-688078.SH-煤矿智能化龙头企业_下游景气度高企利好叠加政策推进行业发展_32页_3mb

1. 公司基本情况

龙软科技成立于2002年，专注于智能矿山信息化解决方案，核心业务为智能矿山软件，拥有自主研发的LongRuanGIS平台。公司客户覆盖全国大型煤炭企业，截至2023年半年报，实际控制人毛善君持股46.16%。

2. 业绩表现

龙软科技收入从2018年的125亿元增长至2022年的365亿元，CAGR达30.59%。2023年上半年营收同比增长208.2%至139亿元。净利润保持增长，2023Q1-Q3归母净利润同比增长251.4%至6379万元。公司毛利率稳定在50%以上，研发费用率逐年上升。

3. 业务与技术

公司核心业务包括智能矿山软件、智慧安监系统、LongRuanGIS平台等。其“1+3+N”智能矿山建设理念，融合了工业物联网、大数据和AI技术。管理层具备丰富的煤炭行业背景，研发人员占比超35%，核心技术自主可控。

4. 行业前景

煤矿智能化政策推动行业渗透率提升，国家提出2035年基本实现煤矿智能化。市场规模测算显示，2025年煤矿信息化市场空间达2360.46亿元，行业增速稳健。煤炭价格高位运行带来的资本开支增长也为行业提供有利支撑。

5. 投资建议

报告首次覆盖龙软科技，给予“买入”评级。预计2023-2025年营收/净利润分别为471/626/846亿元，当前PE25.95倍低于行业均值。目标价57.92元，12个月涨幅可达50%。

风险提示

• 煤炭行业收缩风险
• 客户智能化改造意愿不足
• 应收账款坏账风险