20180910-申万宏源-宏观周报_美德经济向好_国内生产疲弱_10页_1mb

文档总结

核心内容概述

本报告是申万宏源研究发布的宏观周报，主要分析了2018年8月27日至8月31日期间全球经济和国内经济的表现，以及相关的金融数据和政策动态。

主要观点

一、全球经济表现

• 美德经济向好：
  • 德国：经济景气指数触底回升，IFO商业景气指数和预期指数均高于预期，CPI同比初值为2%，环比初值为0.1%，失业人数减少。
  • 美国：经济持续向好，二季度实际GDP年化季环比修正值为4.2%，PCE环比增长0.4%，消费者信心指数终值为96.2，高于预期。
• 日本经济疲弱：
  • 7月失业率升至2.5%，高于预期；工业产出环比跌幅收窄，但仍低于预期。

二、国内经济数据

• 工业生产疲弱：
  • 8月高频数据显示工业生产指标多数回落，发电耗煤、高炉开工率和半钢胎开工率同比和环比均出现下降。
• 终端需求边际改善：
  • 土地成交面积同比跌幅缩小，商品房成交面积同比小幅增长。
• 价格走势：
  • 农产品价格整体上涨，蔬菜、水果、猪肉平均批发价周环比分别变动0.7%、0.2%、0.1%。
  • 工业品价格多数上涨，煤炭价格上涨，钢铁价格略有回落，原油价格继续上涨。
  • 国内水泥价格指数小幅上升，但PPI在高基数下仍将下行。

三、金融数据与市场动态

• 流动性情况：
  • 银行间资金利率R007、R021上升，R014下降；公开市场净投放减少。
  • 国债收益率下行，1Y国债收益率上行0.7BP，10Y国债收益率下行5.3BP。
• 汇率变动：
  • 人民币贬值，美元兑人民币即期汇率至6.83，CFETS指数小幅上升。
• 资金流动：
  • 资金流入美国股债基金，流出发达欧洲和日本。
  • 跨境资金流入中国股票和债券基金，但大宗商品、能源和房地产板块基金净流出。

关键信息

四、宏观政策动态

• 国际贸易谈判：
  • 加拿大与美国就北美自由贸易协定（Nafta）展开谈判，未能在8月31日限期内达成共识。
• 阿根廷加息：
  • 阿根廷中央银行上调基准利率15个百分点至60%，导致比索兑美元汇率大幅下跌。
• 欧盟光伏产品政策：
  • 欧盟对华光伏产品反倾销和反补贴措施将于9月3日到期后终止，不再延长。
• 韩国央行维持利率：
  • 韩国银行决定维持基准利率1.50%不变，以应对国内物价上涨压力和国际金融市场不稳定。
• 中国个税法修改：
  • 新个税法于2018年10月1日起施行，调整了起征点和税率结构。

五、其他信息

• 支付安全排查：
  • 中国人民银行发布通知，要求开展支付安全风险专项排查工作。
• 医疗纠纷处理条例：
  • 国务院发布《医疗纠纷预防和处理条例》，自2018年10月1日起施行，旨在建立医疗风险分担机制。

数据支持与分析师信息

• 研究支持：
  • 蔡璐婧、李华磊、余子珍为本报告的研究支持人员。
• 证券分析师：
  • 李一民、王健、邱涤凡为本报告的证券分析师。
• 联系人：
  • 汤莹为本报告的联系人，联系方式为邮箱和电话。

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