橡胶十万个为什么——混合胶为什么重要__5页_600kb

橡胶十万个为什么——混合胶为什么重要？总结

核心内容

本专题主要探讨了混合胶在橡胶产业链中的作用及海关新规对其影响。混合胶作为一种替代复合胶的原料，对于降低轮胎企业原料成本具有重要意义，但近期海关对混合胶的认定标准进行了调整，将部分混合胶归类为天然橡胶，从而影响其进口成本和贸易流向。

主要观点

1. 混合胶的定义与意义

• 定义：混合胶是由天然橡胶和合成橡胶按一定比例均匀混合而成的产品。
• 意义：混合胶的出现是为了替代复合胶，满足轮胎企业对原料成本的控制需求。复合胶在2014年标准调整后，天然橡胶含量上限为88%，导致其进口量大幅减少。

2. 海关新规的影响

• 归类标准：海关要求混合胶中天然橡胶和合成橡胶必须均匀混合，任何表面添加的合成胶将被视为天然橡胶，归入税目40.01项下，征收较高关税（20%或1500元/吨）。
• 零关税项：符合混合胶标准的产品归入税目4002.8000，享受零关税。
• 影响对象：新规主要针对从越南进口的“假混合”产品，即仅在天然橡胶表面添加少量合成胶的产品，而非泰国和马来西亚的真正混合胶。

3. 混合胶的市场作用

• 降低轮胎企业成本：由于进口关税较高，轮胎企业通过使用混合胶来规避成本压力。
• 国内自给率低：我国天然橡胶自给率不足20%，依赖进口，而混合胶的使用有助于缓解这一问题。

关键信息

混合胶进口情况

• 2015年8月后显著增长：混合胶进口量从2015年开始大幅上升。
• 2018年进口量达295万吨：成为重要的橡胶原料来源。

越南混合胶的影响

• 2018年出口约80.92万吨：主要供应福建和浙江的制品厂。
• 新规导致需求转移：越南“假混合”产品可能被重新归类为天然橡胶，从而减少进口，增加对国内全乳胶的需求，有助于去库存。

市场趋势与策略建议

• 行情扰动有限：通知仅影响局部供需关系，对橡胶整体供需影响不大，行情可能更多受市场情绪影响。
• 确定性高的方向：
  • 内外比价走强：国内橡胶价格相对较低，国际价格较高，预计内外比价将重新走强。
  • 1-9价差收缩：1-9价差不会回到往年高位，预计将保持收缩态势。

风险提示

• 国内经济萎靡不振：可能抑制橡胶需求。
• 国内天气良好，供应增加：可能导致价格下行压力。
• 国外天气恶劣，价格走强：可能加剧内外价差。
• 20号胶上市延迟：影响市场对橡胶期货的预期和交易活跃度。

投资策略建议

• 关注内外比价关系：作为确定性较高的投资方向，应重点关注。
• 避免单边策略：市场单边波动不确定性高，不宜过度依赖。
• 关注越南胶流向变化：越南“假混合”产品可能转向其他市场，如马来西亚、印度等。

信息来源与研究员

• 资料来源：Wind 中信期货研究部
• 研究员：童长征
• 联系方式：
  • 电话：021-60812980
  • 邮箱：tongchangzheng@citicsf.com
  • 从业资格号：F3005900
  • 投资咨询号：Z0010782
• 日期：2019年05-06月