20160727-招商证券香港-CMSHK_Research_Highlights_17页_1mb

文档内容总结

核心内容

本文档是一份中国招商证券（香港）的行业研究报告，涵盖了多个领域的投资观点与市场分析，包括苹果（AAPL）财务表现、Intime（1833 HK）与 Sands China（1928 HK）的市场动态、中国石油服务行业（COSL）的财务状况，以及多个港股的股票评级与目标价分析。此外，还提供了部分宏观经济数据和即将发生的市场事件。

主要观点

Apple（AAPL US）财务表现与展望

• CY2Q16业绩超预期：Apple在CY2Q16季度财报中，营收为424亿美元，低于去年同期的496亿美元，但高于市场预期，净利为78亿美元，高于预期。
• iPhone与iPad需求强劲：iPhone出货量为4040万台，略高于预期，iPad营收与出货量均超预期，显示对iPad Pro的强劲需求。
• CY3Q16E指引积极：预计CY3Q16E营收将介于455亿至475亿美元之间，同比下降8%-12%，但降幅较前一季度有所收窄。预计iPhone出货量为4270万台，同比下降10%。
• 建议布局供应链：鉴于积极的业绩和指引，建议投资者提前布局苹果供应链公司，如AAC（2018 HK）和Cowell（1415 HK），以期在iPhone 7发布前获得收益。
• 估值分析：AAC估值合理，Cowell估值偏低，具备投资价值。

Intime（1833 HK）

• 1H16业绩下滑：1H16 SSSG下滑4.1%，但核心利润下降幅度小于SSSG。
• 长期价值突出：阿里巴巴将可转债转换为Intime股份，成为最大股东，显示对其长期价值的信心。
• O2O业务增长潜力：预计O2O业务将占整体销售的4%至8%，建议买入。

Sands China（1928 HK）

• 2Q16业绩不及预期：调整后的EBITDA为481百万美元，低于预期，主要由于Cotai Central和Venetian的低胜率。
• 长期前景不明朗：预计全年EBITDA将下降，且需时间恢复。
• 建议保持中性：当前估值偏高，收益率吸引力不足，建议中性对待。

China Oilfield Services（2883 HK）

• 1H16大幅亏损：预计净亏损84亿人民币，主要由于资产减值。
• 行业前景悲观：管理层预计2017年行业底部将出现，恢复需较长时间。
• 建议卖出：当前估值偏高，建议卖出。

关键信息

Apple（AAPL US）

• 业绩亮点：iPhone SE/iPad Pro需求强劲，推动业绩超预期。
• 未来展望：预计CY3Q16E营收下降幅度收窄，ASP将有所改善。
• 供应链建议：建议投资者提前布局AAC和Cowell，以分享iPhone 7的销售增长。

Intime（1833 HK）

• 业绩表现：1H16 SSSG下降4.1%，核心利润下降幅度较小。
• 阿里巴巴投资：阿里巴巴将可转债转换为Intime股份，持股比例提升至27.9%。
• O2O业务：预计O2O业务将成为重要增长点，建议买入。

Sands China（1928 HK）

• 业绩表现：2Q16业绩不佳，EBITDA下降17%。
• 市场影响：巴黎人酒店将于9月13日开业，可能对股价产生影响。
• 估值分析：当前估值偏高，建议保持中性。

China Oilfield Services（2883 HK）

• 财务状况：1H16大幅亏损，资产减值严重。
• 行业前景：预计2017年行业底部出现，2020年恢复至2013/14水平。
• 建议卖出：当前估值偏高，建议卖出。

股票评级与目标价

Apple供应链公司

• AAC（2018 HK）：评级为BUY，目标价为HK$72.0，预计2016年营收贡献为33%。
• Cowell（1415 HK）：评级为BUY，目标价为HK$3.62，预计2016年营收贡献为84%。

其他港股

• Intime（1833 HK）：评级为BUY，目标价为HK$8.0，当前估值为18.6x 2016E P/E。
• Sands China（1928 HK）：评级为NEUTRAL，目标价待定。
• China Oilfield Services（2883 HK）：评级为SELL，目标价为HK$4.6。

行业动态与市场事件

• 宏观经济数据：包括美国、德国、日本等国家的经济数据发布。
• 公司事件：如CK Life Sciences、CITIC Dameng Holdings等公司的事件公告。
• 市场展望：建议关注O2O业务、PPP项目、新能源等领域。

总结

本报告主要聚焦于科技、消费、地产等行业，对Apple的业绩和未来展望进行了积极评价，建议投资者布局其供应链公司。对于Intime和Sands China，分别给予了买入和中性的建议，认为其长期价值较高但短期面临挑战。China Oilfield Services则被建议卖出，因行业前景悲观。此外，报告还涵盖了多个港股的评级和目标价，为投资者提供了全面的市场分析和投资建议。